Блог им. ch5oh
На странице ЛЧИ-2019 перестали показываться графики доходности участников. Пробовал двумя браузерами — мимо. Это довольно досадно и говорит в том числе об общем отношении Биржи к данному мероприятию. Если у кого начнет показываться, маякните пожалуйста. Хотел пару скриншотов сделать.
Но чудеса состоят не в этом. А в том, что на ЛЧИ зарегистрирован участник-опционщик с ником "ch5oh". Ссылка на его статистику:
https://investor.moex.com/trader2019?user=211910
Излишне говорить, что к этому уважаемому джентльмену не имею никакого отношения.
Во-первых, принципиально не участвую в ЛЧИ уже лет 10 и категорически не планирую делать этого в будущем.
Во-вторых, мой брокер ItInvest (ныне ItiCapital), а не "Уралсиб".
В-третьих, участник строит календарные позиции с участием аж мартовских опционов на SiH0 (правильней было бы писать SiH20, как на нормальных биржах). А всем известно, что в данный момент TSLab имеет трудности при работе с календарями.
Примечательно в его работе несколько моментов. Помимо использования нереально далеких сроков, коллега оперирует стартовой суммой около 1 миллиона. При этом умудряется формировать позиции для хеджа которых нужно несколько тысяч лотов фьючерсов. Понятно, что позиции встречные и всё засальдировано, но всё же. Респект.
Благодаря этому коллега за время конкурса без шума и пыли вытащил доходность 17%. Думаю, можно смело округлить до +80% годовых к моменту окончания ЛЧИ.
Собственно, все, кого интересовали опционы в мартовской серии, должны быть ему очень благодарны. Он как проклятый котирует эту серию и выставил уже больше 200 тысяч заявок. При этом сделок было всего 400 штук. Кошмар маркет-мейкера. Стоишь-стоишь, предлагаешь-предлагаешь. А никому и дела нет. Только на ликвидность сплошные жалобы. А откуда же ликвидность возьмется, если на неё всё время жаловаться? Система с отрицательной обратной связью, однако.
Численный эксперимент, озвученный в предыдущей заметке, вызвал отклик у коллег (и даже собрал аж 125 тимофейчиков!), поэтому у меня есть моральное обязательство этот разговор продолжить. Коллеги, кто уже в теме, сразу озвучили основной тезис данной заметки, но в целом мне показалось, что большинство читателей проигнорировали (или не поняли) их замечание.
В прошлый раз мы закончили на промежуточном выводе
Отсюда вывод: параметры дельта-хеджера для финреза НЕ ВАЖНЫ. Логично?
Подробности возражений изложены в чудной статье, ссылку на которую ловким движением фокусника привел уважаемый Eugene Logunov :
web.math.ku.dk/~rolf/Wilmott_WhichFreeLunch.pdf
Но поскольку не все дружат с английским и интегралами, осмелюсь повторить главную мысль великих предшественников своими словами.
Вывод: параметры дельта-хеджера для финреза ОЧЕНЬ ВАЖНЫ.
Если делать ДХ как черт на душу положит спустя рукава и полагаясь на прогнозы бабки-шептуньи, то можно очень сильно удивиться итоговому убытку. Например, мы покупаем центр по волатильности 30%. Рынок бегает по 40%. По идее, финрез должен быть +4 тыр (разность цены опциона с айви 30% и с айви 40%). А прибыль только +2 тыр. Ну, казалось бы, «плюс не минус». Но мы заряжаем машинку на следующий год. Снова покупаем опционы по 30%, а рынок бегает по 20%. Казалось бы, наш убыток должен быть (-4) тыр, а он (-6) тыр. В итоге вместо нулевого суммарного результата за 2 года имеем нас огорчает убыток (-4) тыр. А это для справки (-33)% (ик!) от первоначальной цены купленного опциона.
В чем механизм возникновения убытка? «Лишний» убыток возникает из-за того, что финансовый результат дельта-хеджа даже в идеальном мире Блека-Шолза является случайной величиной. И как и любая СВ имеет не только среднее, но и дисперсию (и прикорнувшую к ней СКО). Иными словами финрез имеет неопределенность. От чего зависит разброс результатов? В нашей модели он в первую очередь зависит от параметров дельта-хеджера. Чем сильнее мы ошиблись с волатильностью хеджирования (обозначаем её GV), тем сильнее разброс результатов.
Или, например, мы не ошиблись, а просто упорствуем. Например, напродавали опционов в начале апреля 2018 года. Делаем ДХ. Всё по уму. Вдруг, понедельник 9-е, кровь-кишки-планки. И тут мы думаем: а зачем менять параметры дельта-хеджера? Пускай себе молотит со старыми параметрами. Какая разница, если в среднем всё равно результат один и тот же???
Результат будет далеко не один и тот же. Если параметры дельта-хеджера не соответствуют рынку, счет будет очень сильно колбасить. И на одном из таких виражей брокер начнет слать маржин-колы и потом резать позиции.
Увидеть этот эффект очень просто. Дополним предыдущий график границами доверительных интервалов. Отложим от среднего финреза вверх и вниз 1 сигму и 2 сигмы. Масштаб проблемы теперь выглядит следующим образом:
Можно смело считать, что фактический финрез захеджированной позиции может лежать где угодно между оранжевыми линиями. Причем ошибка вверх «дешевле» ошибки вниз.
И только если настроить хеджер идеально точно, тогда возникает магия: случайная величина становится почти детерминированной. В том смысле, что её отклонение от среднего становится пренебрежимо-малым для практического применения.
Dmitryy
ch5oh
Московский Лоссбой
ch5oh
Московский Лоссбой
Denis
ch5oh
WildTrader
ch5oh
alx4ever
alx4ever
постоянно утверждаю что любой хэдж отрицательно влияет на финрез)
только сейчас понял че так цепляет своей неправильностью в твоем нике — не хватает двойки c2h5oh)
Spooke67
ch5oh
Spooke67
ch5oh
Spooke67
Вот те раз.
Хотел некоторые вопросы по котированию опционов спросить.
Я обратил внимание, что там огромное к-во ордеров, а сделок мало.
_sg_
ch5oh
если взять ситуацию с 2018 годом, то достаточно просто не превышать лимиты по рискам и загружать депозит с учетом полного ГО фьючерсов при продаже путов или продавать на то кол-во контрактов, которое в итоге даст не больше величины депозита в рублях на брокерском счете
в последнем случае и с учетом известных средних отклонений в прошлом можно успешно продавать путы в ртс, при условии что мы верим в рост рынка
meat
meat, доходность этой стратегии прикиньте. С учетом, что сейчас ГО 20 тыр на проданный опцион, а в день шухера станет 50 тыр. И потом, почему только ГО закладывать? По уму надо закладывать как Активный инвестор советует: номинал фьючерса.
ДХ уменьшает дисперсию. Это позволяет вычленить в общем потоке шума (почти)детерминированную компоненту(прибыль).
ch5oh
я про это же написал
это уже тема отдельного топика
что такое общий поток шума? а какие еще бывают компоненты? детерминированная компонента какой системы?
я пока не понял связи между ДХ и получением прибыли из этого потока шума.
а можем и не получить?
meat
meat,
Имхо, в этих двух постах уже всё написано. Непонятно, что ещё может оставаться непонятным.
Емнип, Вы ведь торгуете опционами более-менее удачно? В таком случае правильней всего наращивать объём операций, а не забивать голову околонаучной хренью.
ch5oh
meat
meat, п1) сначала надо понять как делать анализ ситуации (лонг/шорт/кеш) и настраивать улыбки. Их, кстати, 3 штуки там.
п2) Затем определиться со страйком (-ками), количеством и временем входа.
п3) Включить ДХ.
п4) Набрать опционную позу.
п5) Молиться.
ch5oh
и у меня два вопроса тогда:
1) прибыль нельзя получить?
2) если прибыль можно получить, то ее станет меньше или больше?
:)
meat
Можно даже открыть счет в бкс, подключить нейросети «см лаб» и получать каждый месяц +20% к депо. Всё очень изи.
ch5oh
meat
Spooke67
wot
Spooke67
wot
Spooke67
Старый бес
Spooke67
Старый бес
Spooke67
Старый бес
Spooke67
Старый бес
Spooke67
Эквити Старый бес опубликовано. Приглашаем Ваше эквити в студию.
ch5oh
Spooke67
Spooke67, не-не, зачем же? Режете правду-матку. В глаза не хамите как некоторые. Так что пожалуйста.
В целом мне Ваш взгляд вполне понятен. Если бы некто имел некий предиктор рынка на горизонт хотя бы час-день, который срабатывал примерно раз в неделю и был «почти достоверен», то любой человек загребал бы деньги камазами.
Что касается Вашего эквити, то глянуть на него мне просто интересно. Может быть, Вы действительно познали дзен и нам всем остаётся только радоваться, что такой уважаемый господин иногда снисходит указать нам Истинный Путь.
ch5oh
Spooke67
ch5oh
meat
Старый бес
ch5oh
meat
ch5oh
я не профи в трейдинге, но там же легко можно проверить все это :)
хотя бы построить график плотности вероятности нормального распределения и там же процент попадания случайной величины на отрезки, равные среднеквадратическому отклонению
я уж не говорю про все эти допущения в формулах для опционов, когда не учитываются неопределенности в виде дивидендов, процентных ставок или геополитики
meat
Spooke67
ch5oh
Spooke67
потому что понятие цена это постоянный баланс из тех самых событий на микросекундах и рассматривать цену как точку на плоскости .........) так что случайна не цена — случайны их расчеты)
Spooke67
а.) на русском опц. рыночке значение имеет (и то отчасти) только первая.
б.) в целом их тоже можно рассматривать как ф-цию последнего (event, даже не обязательно геополитического характера).
да и ценовые ряды в целом лог-нормальностью (условной) адекватно описывается
flextrader
вообще же можно все в математическую функцию завернуть, не так ли? :)
meat
ch5oh
используется ли это в торговой логике, либо в лимитно-рисковой, м.б. последняя — часть первой, и естественно все приложения будут инструменто-, тикеро- событийно- и, что важно депозитоспецефичны
flextrader
Dmitryy
Но думаю достаточно работать с основными характеристиками типа ско или интерквартильного размаха и добиваться их сжатия.
Пока что основной источник ошибки — ошибка прогнозирования эрви. Звучит банально, к сожалению.
ch5oh
wot
ch5oh
Ну а у вас какое мнение. ДХ по RV или ДХ по IV. По IV купленной позиции или по IV рынка. Выводы?
Дмитрий Новиков
Дмитрий Новиков, уже всё написал, выводы сделал и даже картинки нарисовал.
"Имеющий глаза да прочитает, имеющий разум да поймет."
ch5oh
Андрей К
Если это так, то не могли бы приблизительно указать на используемый в данном случае эффект, за счёт которого снижается дисперсия эквити?
Потому что в противном случае всё это выглядит как некоторая «магия».
Kot_Begemot
meat
Я, наверное, что-то не понимаю.
Kot_Begemot
ch5oh
Kot_Begemot
ch5oh
Kot_Begemot
максимум что могу это зафиксировать прибыль
meat
При этом финальный финрез будет иметь наименьшую дисперсию.
ch5oh
----------------
Ну мы же не дельта-хеджеры какие-нибудь, эту колбасню мы даже не учитываем))
Kot_Begemot
Eugene Logunov
UPD: 316 из 401
Eugene Logunov
ch5oh
Eugene Logunov
Я бы сам с удовольствием продал кому-нибудь опцион ОТМ за 100 тысяч.
ch5oh
Анастасия К
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.
Залогиниться
Зарегистрироваться