Блог им. Zek_Sinica

Фосагро 3кв 2019 Дно по ценам, может превратиться в средние цены.

Всегда скучно писать про подобные истории. Нет тут обвального падения или шокирующего законопроекта, но как облигация прекрасно подходит.

Фосагро 3кв 2019 Дно по ценам, может превратиться в средние цены.

Общая себестоимость выросла на 10%!

Фосагро 3кв 2019 Дно по ценам, может превратиться в средние цены.

Компенсируют ростом производства:

Но выше головы прыгать все сложнее. Выручка +3%, без учета курсовых разниц ЧП была бы ниже на 8%

Фосагро 3кв 2019 Дно по ценам, может превратиться в средние цены.

EBITDA припала на 8% до 21 млрд.р. однако по году показатели должны быть не хуже.

Фосагро 3кв 2019 Дно по ценам, может превратиться в средние цены.

24 сентября компания анонсировала новую дивидендную политику:
Фосагро 3кв 2019 Дно по ценам, может превратиться в средние цены.

Прикинуть хоть как-то FCF или ЧП за 4кв  без операционного отчета объективно сложно. Заглянем в зеркало заднего вида. Традиционно Свободный денежный поток в 4кв  отрицательный.

Фосагро 3кв 2019 Дно по ценам, может превратиться в средние цены.

Но у нас есть нижний порог в 50% от скор. ЧП. Но тут тоже традиционный спад. Компания воспользовалась моментом.

Дополнительным фактором, обеспечившим высокие показатели третьего квартала, послужило решение о переносе большой части капитальных ремонтов оборудования на четвертый квартал. Это решение позволило воспользоваться хорошим спросом на основных рынках сбыта и существенно нарастить объемы выпуска продукции на производственных комплексах компании. В то же время проведение ремонтов в четвертом квартале не должно оказать влияние на объемы реализации продукции в связи с традиционным снижением спроса на удобрения в этот период.

Анонсировали дивы за 3 квартал. Выплата в начале 2020.

Фосагро 3кв 2019 Дно по ценам, может превратиться в средние цены.

Мне очень понравилось, как компания работает с потоками и не выдаивает деньги. Посмотрите размер дивидендов не превышает FCF. Пример для металлургов.

Фосагро 3кв 2019 Дно по ценам, может превратиться в средние цены.

Вот на этой диаграмме заметно как сжимается ДОД(денежные средства от оперативной деятельности.)

Фосагро 3кв 2019 Дно по ценам, может превратиться в средние цены.

Компания пока прекрасно справляется с падением цен, но дальше может быть хуже. Драйверов для переоценки точно нет, но как облигация с перспективой разворота по удобрениям подходит прекрасно. Есть надежда, что Газпром вызовет отток средств пассивных фондов на себя и по Фосагро могут показать хорошие цены. Все же в данный момент это самый дешевый производитель удобрений.

Фосагро 3кв 2019 Дно по ценам, может превратиться в средние цены.

 

★3
Да уж, 4й квартал будет совсем печальным... 
какая нахрен облигация?
avatar

monko

monko, стабильные компании с хорошими дивами так называют иногда)
HardworkingMan, да неужели, а я то думал, что мы здесь имеем циклическую компанию с перспективой падения дивов
monko, квазиоблигация с опционом роста. Всегда так называют подобные тухлые компании без драйверов роста. Вроде падать особо некуда, но и расти не на чем. Только дивы платит небольшие. Похоже на купон по облигациям. Но в отличии от облигации акция может существенно вырасти когда-нибудь на чём-нибудь.
На Кураже, падать некуда — смешно. бред так называть циклическую сырьевую компанию
monko, Ну и далеко пудем падать, по вашему пронозу?
HardworkingMan, посмотрим. долг растет, дивы упадут может в 1.5-2 раза. какая нахрен облигация.
Можно ли более глобальным выводом озадачиться, а не исчерпала ли себя девальвация? Не увидим ли мы снижения показателей у всех экспортеров? 
Ни соответственно лобби либо для очередного девала (что вряд ли, всё таки сальдо счета текущих операций высокое) или более сильного понижения ключа, например, до 5.5%?
avatar

Vanger

Vanger, слишком общее… например металлурги сконцентрировались на внутреннем рынке, газпром на внешнем за счет объемов. Нефтянка  из-за отсечки не так важно сколько там стоит нефть… и тд.
если не секрет, откуда красивая аналитика? Я цены на удобрения с разбегу вообще не нашел(
HardworkingMan, тут есть про удобрения:
www.indexmundi.com/commodities/?commodity=dap-fertilizer&months=120

спасибо.

приятно почитать простой, но качественный фундаментальный анализ, а не вот это вот всё, что обычно лежит на главной Смартлаба.


....все тэги
UPDONW