ВТБ Капитал - Прогноз по дивидендам "Лукойла" на 2019 год: 300 рублей на акцию

сегодня, 12:05
17.10.2019

Аналитики ВТБ Капитал

Новый подход к проведению обратных выкупов. В ходе телеконференции по итогам заседания совета директоров компания сообщила о пересмотре принципов проведения программы обратного выкупа акций. Теперь Лукойл будет выкупать акции с рынка не в постоянном режиме, а только когда посчитает их недооцененными.

Прогноз по дивидендам. Исходя из новых принципов, совет директоров рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 2019 г. в размере 192 рубля (3,0 долл.) на одну акцию, что почти вдвое превышает ожидания рынка и наш прогноз в 105 руб. (1,6 долл.) на одну акцию. Рекомендация подразумевает промежуточную дивидендную доходность 3,3%.

С учетом наших макроэкономических допущений на 4к19 (цена Brent – 58,70 долл./барр., курс USDRUB – 65,80) и оценки капиталовложений на уровне 450 млрд руб. (7,0 млрд долл.) за 2019, Лукойл может выплатить за весь 2019 г. дивиденды в размере около 300 руб. на одну акцию (включая 110 руб. за 2п19), что подразумевает дивидендную доходность 5,2% и, таким образом, соответствует нашему прогнозу.

Следует отметить, что на размере дивидендов за 2п19 скажется объявленная в августе оферта, в рамках которой компания израсходовала 1,6 млрд долл. на выкуп акций с рынка, тем самым уменьшив скорректированный свободный денежный поток.

Дивиденды за 2020 г. могут вырасти до 467 руб. на одну акцию (доходность – 8,1%) при нашем базовом макроэкономическом сценарии (цена Brent – 57,50 долл./барр., курс USDRUB – 66,80) и капиталовложениях на сумму 500 млрд руб., в случае если компания не будет проводить выкупов акций в течение года (согласно новым принципам).
1prime.ru/experts/20191017/830422026.html