Обзор WSJ: Неопределенности вокруг торговой политики омрачают перспективы мировой экономики

Сделанные на прошлой неделе небольшие шаги к перемирию в торговой войне между Китаем и США, видимо, недостаточны для ослабления неопределенностей, которые сдерживают рост мировой экономики.

Переговорщики согласились отложить запланированное на эту неделю повышение пошлин, но не решили, что будет с теми пошлинами, которые США намереваются ввести в декабре и с теми пошлинами на китайские товары стоимостью 360 млрд долларов, которые уже действуют. Содержание договоренности об увеличении импорта Китаем американской сельскохозяйственной продукции до 50 млрд долларов расплывчаты, а разногласия по таким проблемам, как защита интеллектуальной собственности и субсидирование сельскохозяйственных производителей в Китае не сняты.

В то же время в мировой торговой войне появляются новые поля сражений. В частности, США планируют ввести санкции против европейских авиаперевозчиков и обложить в октябре пошлинами виски, сыр и ручные инструменты, импортируемые из ЕС. В ноябре Вашингтон также может принять решение относительно европейского автопрома.

«Подход, предполагающий один шаг вперед и два шага назад, означает, что американские компании и впредь будут находиться под бременем пошлин и неопределенности в цепях поставок, — сказал Гари Шапиро, президент Consumer Technology Association, которая объединяет крупных производителей телевизоров и компьютеров. – Американские компании процветают, когда могут посвящать свое время и ресурсы инновациям и конкуренции на мировых рынках, а не следить за новостями о торговой политике в Твиттере».

Экономисты давно установили, что компании реагируют на неопределенности сдерживанием инвестиций и найма, а ряд экономических данных в последнее время подтверждает верность этой теории.

Число вакансий в США, превысив в ноябре 2018 года 7,6 млн, в августе сократилось на 7,5%. Заказы на товары длительного пользования, такие как грузовики и промышленное оборудование, в августе по сравнению с сентябрем прошлого года сократились на 4%. Экспорт товаров и услуг достиг максимума в мае 2018 года, а в августе сократился от него на 2,6%.

Транснациональные компании, потратив на создание глобальных цепей поставок четверть века, все больше сдерживают развитие, стараясь понять, как изменение структуры пошлин повлияет на их затраты и прибыли.

В целом на первые девять месяцев до июня этого года экономика США в годовом исчислении выросла на 2% после роста на 3% за девять предыдущих месяцев. Аналитики ожидают, что замедление роста продолжится. По прогнозу опрошенных Wall Street Journal экономистов, за 12 месяцев до следующих президентских выборов рост будет менее 2%.

«У нас собралось довольно много свидетельств из разных источников, подтверждающих, что такая неопределенность тормозит инвестиции и в меньшей степени тормозит наем», — сказал профессор Чикагского университета Стивен Дэвис, который изучает воздействие политической неопределенности на экономическую активность.

По его мнению, подобные факторы действуют и в Великобритании в связи с ее планами выйти из ЕС. Дэвис отметил, что сдерживающее воздействие связанной с Brexit неопределенности во внешней торговле со временем усиливается.

До того как в июне 2016 год британцы проголосовали за выход из ЕС, инвестиции британских компаний росли ежеквартально на 1,1%. В следующем году рост замедлился до 0,8% в квартал, а еще через год — на 0,3%. В третьем квартале этого года инвестиции сократились на 0,8%.

Дэвис, а также Ник Блум из Стэнфордского университета и Скотт Бейкер из Северо-западного университета выяснили, что в сентябре СМИ упоминали неопределенности почти вдвое чаще, чем в среднем в месяц за 1985-2009 годы.

Еще одна международная группа экономистов замерила неопределенности по записям телеконференций инвесторов 9000 компаний разных стран. Рассчитанный этой группой индекс связанных с внешней торговлей рисков в представлении инвесторов с начала 2018 года подскочил на 60%. Рост индекса в США составил 43%.

Тарик Хасан из Бостнского университета сказал, что, как правило, на малые компании политические неопределенности оказывают более сильное негативное воздействие, чем на крупные. Он также считает, что долгосрочное воздействие политических неопределенностей, видимо, сильнее, чем краткосрочное".