Блог им. EnhancedInvestments

Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста

Наша базовая российская стратегия «Усиленные Инвестиции» больше фокусируется на инвестировании в компании стоимости и преимущественно сырьевые компании (таких в России большинство). В этой статье мы расскажем о разработанной нами стратегии инвестирования в компании роста (имеющие более высокие темпы роста финансовых показателей, но при этом и стоящие больше по мультипликаторам) на американском рынке. 

По этой стратегии мы провели теоретические изыскания, успешный бэк-тестинг на разных периодах и отладили ее работу в полуавтоматическом режиме, а теперь запускаем в пробном режиме на реальных счетах.

На самом деле, инвестировать в компании роста — это круто!

  • Индекс компаний роста существенно опередил индекс компаний роста за последние 4 года (+71%) против (+28%)
  • При этом доля IT-компаний в EBITDA выросла с 9% до 24%
  • Из 14.7% средней доходности S&P 500 за последние 10 лет 10% пришлись на всего 5 компаний — Facebook, Amazon, Microsoft, Apple и Google

    Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста
    Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста


В целом, растущие компании склонны дальше расти, падающие — во многом склонны падать (гениально, скажете вы!)

  1. В 66% случаев, когда компания росла быстро (более 15% год к году), следующий год она продолжает расти быстро
  2. В 58% случаев, когда компания растет ниже 5%, — она и в предыдущий год росла ниже 5%

Получается, в «компаниях роста» хорошо инвестировать, какие же могут быть с ними проблемы:

1. Часто компании роста перестают быть компаниями роста

Так было с Моторолой, так было с IBM и многими другими. Но как правило, можно успеть выйти на замедлении роста, не получив существенных убытков

    Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста     Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста
    Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста

2. Часто компании роста оказываются просто «перегреты», и находиться в них тоже не нужно

Пример — «доткомовский пузырь» в начале 2000-х гг., когда Microsoft и Cisco были на самых исторически высоких мультах, что предопределило большое падение

     Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста  Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста

Более свежая история — снижение мультипликаторов Amazon и Netflix

     Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста   Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста

Тогда получается, что самое лучшее — быть в компаниях роста тогда, когда они не демонстрируют признаков замедления (лучше наоборот демонстрируют признаки ускорения роста) и стоят не слишком дорого

Разработанная нами стратегия решает указанные проблемы следующим образом:

1. Берутся ТОП-30 компаний из S&P 500 по капитализации, не являющиеся при этом commodity игроками или финансовыми институтами

2. По результатам каждого финансового квартала инвестиции осуществляются только в те компании, которые в последний квартал:

  • Демонстрируют средний рост финансовых показателей (выручка и EBITDA) год к году выше медианного за последние 3 года
  • По мультипликатору EV/EBITDA стоят не дороже 75% перцентиля за последние 3 года

Таким образом мы находим «позитивные аномалии» — ситуации, когда компания растет выше исторического уровня, но при этом стоит не слишком дорого 

Мы осуществили бэк-тестинг стратегии за последние 10 лет, и стратегия показала отличные результаты:

 Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста

 Back-тестинг: итоговая динамика доходности

  • Отличная доходность — более 35% в отдельные периоды, 17% в 2018 г.
  • По сравнению с просто нахождением в рынке стратегия существенно повышает среднюю аннуализированную доходность квартала нахождения в каждой компании (с 11% до 19% на периоде 2015−2018) и сокращает количество убыточных кварталов (с 36% до 31%)
  • В условном 2008 году стратегия показала бы негативные результаты, но после оперативно восстановила и обогнала бы индекс

   Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста
   Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста
   Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста



Несколько более подробная презентация о стратегии и таблица текущих рекомендаций 
доступна по ссылке

 

★9
В поисках лохов…
avatar

_KRAUZE_

«Индекс компаний роста существенно опередил индекс компаний роста за последние 4 года».
Или опечатка или пропущено слово.
avatar

Sir Dasfig

Sir Dasfig, да, имелось ввиду индекс компаний стоимости, спасибо!
«В 66% случаев, когда компания росла быстро (более 15% год к году), следующий год она продолжает расти быстро»
Какая волшебная сила позволит Вам угадывать эти 66%? Вся статья — это анализ прошлых событий. Если Вам нравятся компании роста, почему бы просто не купить индекс на них? Например VUG или IVW.
Я не уверен, но мне кажется, что специалисты Vanguard и iShares лучше в этом разбираются, чем частный инвестор. )
avatar

Sir Dasfig

Sir Dasfig, на счет ETF хорошее дополнение. Как раз интересовался можно ли как это с более низкими издержками это реализовать самому. У Фридом Финанс тоже есть нота с активным управлением Fast Growth. Там комиссия на вход высокая.
Видится интересной стратегия покупки iShares Russell 1000 Growth ETF на проливах, ибо этот индекс малых компаний растет быстрей всех.
avatar

Александр Элс

Александр Элс, Вы уверены, что малых компаний?
«The Russell 1000 Index is a stock market index that tracks the highest-ranking 1000 stocks in the Russell 3000 Index».
Т.е. есть еще 2000 компаний, которые меньше.
avatar

Sir Dasfig

Sir Dasfig,  Например, вот еще URTY is not a buy-and-hold ETF; it's a short-term tactical instrument designed to provide 3x exposure to the Russell 2000 small-cap index only for one day.

small-cap же малые.
avatar

Александр Элс

Александр Элс, это вообще какой-то спекулятивный инструмент, да еще и с плечами, как я понимаю. Я от таких держусь подальше. Мне ближе как раз «buy-and-hold ETF».
avatar

Sir Dasfig

Sir Dasfig, да, однодневка. Я для примера. О нем писал Коган несколько раз на канале. 
А по активно управляемым те два отбирались по объемам или по подходу?
avatar

Александр Элс

Александр Элс, если Вы про VUG и IVW, то это не активные ETF.
Когана слушать — делить на 10 минимум.
avatar

Sir Dasfig

Sir Dasfig, они нравятся, но не нравятся нам когда становятся слишком дорогими и когда перестают быть компаниями роста, на что система позволяет оперативно реагировать в прозрачном ключе (в отличии от индексов, в которых на наш взгляд это не так прозрачно и/или не так оперативно)
Усиленные Инвестиции, «становятся слишком дорогими и когда перестают быть компаниями роста» — похоже на самообман. Определить дорого что-то или нет, можно если только знать цену этого в будущем.
ETF достаточно прозрачны — читайте их проспекты и выбирайте тот индекс, который Вас устраивает. За ETF следят очень жестко в США. Это не наши ПИФы, где политику можно менять раз в квартал как хочешь.
avatar

Sir Dasfig

состав индекса сипи 2007г отличается от 2019… т.е есть ошибка выжившего
кроме того исключив финансовые институты — это подгонка под историю
avatar

ves2010

ves2010, ошибки выжившего нет — для тестирования мы брали состав индекса S&P (и ТОП-30 по капитализации) на начало соответствующих периодов
Может, купить Теслу на все плечи, чтобы долго не мучаться?
avatar

Andrei Samoryadov


....все тэги
UPDONW