Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 12 - 19 июля 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Расписки Яндекса подорожали на 0.1%¹ на фоне снижения индекса Мосбиржи на 1.9% и укрепления доллара. Мы внесли уточнения в модель в части расчета мультипликатора. Целевая цена акции выросла на 2%, потенциал роста также поднялся на 2%. MLU B.V., совместное предприятие Яндекса и Uber, покупает программное обеспечение и колл-центры группы компаний «Везет» (Финам). Яндекс направил в ФАС ходатайство о покупке активов Везет (Финам). Яндекс планирует запустить новый рекламный инструмент с рабочим названием Cуперответ (Коммерсантъ). Яндекс.Маркет обсуждает интеграцию направления трансграничной торговли в площадку электронной торговли Беру (РБК).
• Детский мир взлетел на 5.0%. Компания опубликовала сильные операционные результаты за 2кв19. По итогам предварительного анализа целевая цена выросла на 2.4%, а потенциал роста уменьшился на 2.5%, мы планируем уточнить модель в ближайшее время. Мы сократили позиции в компании на росте. Выручка Детского мира во 2кв19 выросла на 16.3% по сравнению с 2кв18, объём выручки интернет-магазина за указанный период вырос на 70.8%, торговая площадь магазинов увеличилась на 10.3%. Общие сопоставимые продажи (like-for-like) компании в России и Казахстане увеличились на 6.7% (в России на 6.2%). Менеджмент прогнозирует открытие не менее 60 новых магазинов в 2П19 (Детский мир).
• Русал вырос на 2.9% на фоне укрепления доллара. Позитивны рост мировых цен на алюминий на 2%, снижение цен на электричество в Восточной Сибири на 8% и цен на глинозем на 2%. Целевая цена и потенциал роста акции существенно выросли. Целевая доля выросла, и компания вошла в тройку наиболее привлекательных. Мы обращаем внимание на риски, связанные с сохранением санкционного режима в отношении Олега Дерипаски (что, в частности, на наш взгляд привело к невыплате дивидендов за 2018 год) и планируем дополнительно принять решение об учете/неучете рисков, что может привести к снижению целевой доли. Credit Suisse начал анализ Русала с рекомендацией «покупать» и целевой ценой 5.3 гонконгских доллара, что на 53% выше текущей цены (Finmarket).
• Распадская снизилась на 0.6%, несмотря на укрепление доллара. Позитивен рост цены на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена выросла на 1%, потенциал роста увеличился на 2%. Целевая доля в акциях компании выросла. На шахте Распадская открыли новые очистные сооружения (Metalinfo).
• Акции ТМК просели на 1.1% (с учетом начисленных дивидендов), несмотря на укрепление доллара. Негативно снижение цен на трубы в России, рост цен на концентрат коксующегося угля в Китае, повышение цен на горячекатаный прокат и лом в РФ. Позитивно повышение цен на горячекатаный прокат в ЕС, снижение цен на концентрат железной руды в Китае. Мы скорректировали модель в части расчета расходов компании. Целевая цена акции снизилась на 13% (с поправкой на начисленные дивиденды), а потенциал роста уменьшился на 12%. Заводы ТМК победили в конкурсе Предприятие горно-металлургического комплекса высокой социальной эффективности (Metalinfo).
• Сургутнефтегаз привилегированный подешевел на 2.9% (с учетом начисленных дивидендов), несмотря на укрепление доллара. Мы скорректировали модель, приняв во внимание ближайший год с пониженными дивидендами и заложив более консервативную оценку. За 2019й год при сохранении курса доллара на текущем уровне мы ожидаем дивиденд в размере 0.57-1.04 руб. на акцию, а за 2020 на уровне 3.5 руб. при сохранении текущей конъюнктуры. Исторически 75й перцентиль отношения дивиденда к цене акции составлял 8.1%, что может привести к росту цены акций компании до 43.4 руб. в 2020 году.  Целевая цена акции снизилась на 16% (с поправкой на начисленные дивиденды), а потенциал роста уменьшился на 13%. Мы сократили позиции в компании по цене близкой к максимуму недели (в том числе с учетом корректировки на начисленные дивиденды). ФАС сообщила о недовыполнении крупными нефтяными компаниями РФ плана по выпуску бензина (ТАСС).
• За счет улучшения конъюнктуры и общего увеличения доли в акциях выросла целевая доля ММК и Лукойла. Доля в акциях выросла из-за роста потенциалов компаний.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:30) к ценам дня пятницы (примерно 12:05).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица параметров

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.