Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 1-8 февраля 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Русал взлетел на 7.8%¹ на фоне снижения индекса Мосбиржи на 1.2% и укрепления доллара. Также позитивно снижение цен на электричество и на мощность в Восточной Сибири и на глинозем. Негативно снижение цен на алюминий. Целевая цена выросла на 3%, а потенциал роста сократился на 4.4%. Мы сократили позиции в компании на выбросе вверх. Русал по итогам 2018 года увеличил производство алюминия на 1.3%, до 3.753 млн. тонн., а объем продаж металла компанией за прошлый год уменьшился на 7.2%, до 3.671 млн. тонн (Коммерсантъ). Обновленный совет директоров En+ на заседании в пятницу подтвердил решение о перерегистрации En+ и «Русала» с острова Джерси на территории России (ТАСС). У основателя En+ (владеет UC Rusal) Олега Дерипаски по условиям соглашения с Минфином США не будет права вето на решения совета директоров компании, рассказал в интервью «Интерфаксу» глава совета директоров En+ Грегори Баркер (РБК ). Русал получил право на потенциальное включение в MSCI Equity, сообщил провайдер индексов (Финам). 
• Распадская выросла на 1.7% на фоне укрепления доллара. Позитивно также повышение цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена выросла на 2%, а потенциал роста не изменился.Мы немного сократили позиции в компании.В аварии вахтового автобуса, который был служебным, принадлежал Распадской и сорвался с восьмиметрового откоса недалеко от Междуреченска, погибли шесть человек, еще 18 получили травмы (Вести.RU). Областной главк Следственного комитета России возбудил уголовное дело по ч. 3 ст. 216 УК РФ (нарушение правил при ведении иных работ, повлекшее по неосторожности смерть двух и более лиц), а Прокуратура Кемеровской области начала проверку по факту ДТП (РБК). Evraz увеличил долю в Распадской на 0.49% и стал владельцем 84.33% акций компании (RNS).
• КузТК подешевела на 0.9%, несмотря на укрепление доллара. Негативны снижение цен на энергетический уголь в Австралии и ЕС. Целевая цена в итоге  снизилась на 9%, потенциал роста уменьшился на 8%. Компания покинула тройку наиболее привлекательных, уступив место в ней привилегированным акциям Сургутнефтегаза. Мы сократили позиции в компании.
• Сургутнефтегаз привилегированный просел на 0.9%, несмотря на укрепление доллара. Позитивен также рост цен на нефть и нефтепродукты в ЕС. Негативно снижение внутренних оптовых цен на нефтепродукты и внутренних розничных цен на дизельное топливо. Целевая цена выросла на 3%, а потенциал роста увеличился на 4%. Компания вошла в тройку наиболее привлекательных. Мы незначительно сократили позиции, но затем немного нарастили их. Сургутнефтегаз увеличил в январе по сравнению с октябрем 2018 добычу на 2% — до 5,239 млн тонн. в то время, как суммарная добыча нефти в России снизилась в январе по сравнению с октябрем 2018 на 0.3% (RNS).
• Акции Энел Россия обвалились на 5.4% на фоне укрепления доллара. Негативно для компании снижение цен на электроэнергию в зоне Юг и укрепление тенге. Позитивен рост цен на электроэнергию с поправкой на сезонность в зонах Центр и Урал, снижение инфляции в Казахстане, ослабление тенге. Целевая цена снизилась на 4%, а потенциал роста увеличился на 1%. Мы распродали все акции Энел России на выбросе вверх по ценам, близким к максимуму недели. Компания вступает в фазу максимальных капитальных затрат — расходы на строительство ветропарков будет держать свободный̆ денежный̆ поток компании в отрицательной̆ зоне до конца 2021 г. В наиболее сложном для компании 2021 г. менеджмент видит netDebt/EBITDA на уровне 3.6x «c учетом текущей̆ дивидендной̆ политики» (Финам). Энел Россия предсказала сокращение чистой прибыли за год на 15% и увеличение долга в 2.5 раза. Суммарные капитальные затраты Энел России в 2019–2021 годах могут составить 45.3 млрд. руб., что на 5% больше, чем в предыдущем плане на 2018–2020 годы. Из-за ускоренного роста инвестиций в компании могут рассмотреть возможность перераспределения капитала между капитальными затратами и дивидендами. Энел Россия ухудшила финансовые ожидания на ближайшие три года из-за негативных тенденций макроэкономики, слабого спроса на электроэнергию, давления от избытка энергомощности и сдерживания тарифов. В 2018 году чистая прибыль компании по МСФО может сократиться примерно на 15% — до ₽7.3 млрд. В дальнейшем прибыль продолжит уменьшаться: в 2019 году до ₽6.7 млрд., в 2020 она составит ₽6.9 млрд., а в 2021 году — ₽5 млрд. EBITDA в 2018 году снизится на 7% и составит ₽16.5 млрд. В 2019 году показатель EBITDA упадет до ₽15 млрд., в 2020 году — ₽15.7 млрд., в 2021 году — ₽14.5 млрд., в 2022 году — ₽19 млрд. В случае с 2018 годом Энел Россия подтвердила дивидендную политику, предполагающую выплату 65% от чистой прибыли по МСФО (РБК).В Fitch отметили, что Интер РАО, Мосэнерго, ОГК-2, ТГК-1 и Энел Россия могут стать основными бенефициарами программы модернизации генерирующих мощностей, одобренной правительством в конце января, так как данные крупные компании, по оценкам аналитиков, «лучше других» могут справиться с выполнением программы (Вести.ru).
• Общая целевая доля увеличилась с 84% до 97% из-за роста потенциалов компаний.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (11:25) к ценам утра пятницы (примерно 10:35).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица параметров

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.