Блог им. koblents

Падение в 2 раза: покупать ли РУСАЛ?

Добрый день!

В сегодняшнем обзоре решил остановитсья на компании РУСАЛ. Она была в голосовании и больше всех привлекла своим графиком, который на фоне санкций сейчас стал выглядеть так:

Падение в 2 раза: покупать ли РУСАЛ?

C 45 рублей цена обвалилась до 23. На этом уровне акции торговались в последний раз в ноябре 2016 года. По графику компания выглядит очень привлекательно, но разумные инвесторы должны смотреть в первую очередь на мультипликаторы. 

Мультипликаторы компании РУСАЛ

Падение в 2 раза: покупать ли РУСАЛ?

Вот собственно как выглядят мультипликаторы по итогам отчета за весь 2017 год + 3 года истории (верхняя строка 2017 Q4 — это текущие значения, вторая строка 2017 — это значения на конец 2017 года. Здесь писали подробнее о том, как у нас считаются мультипликаторы)

Собственно здесь мы видим как позитивные (P/S, EV/S) так и негативные значения (DEBT/EBITDA). Но позитивные отражают значения по выручке — она большая и хорошая. А вот что еще большое у РУСАЛа — это долг. Компании понадобится более 5 лет отдавать всю свою прибыль, чтобы погасить свои долги. Это много. 

Финансовые результаты РУСАЛа

Падение в 2 раза: покупать ли РУСАЛ?

Табличку привожу для информации. Цифры пересчитаны в миллионы рублей. В основном результаты по итогам 2017 улучшились, хотя и незначительно. 

Отраслевой анализ.

Пока мы увидели как позитивные (график) так и негативные (долг) моменты в анализ акций РУСАЛа. Сейчас предлагаю взглянуть на положние компании в отрасли. 

Недооцененность

Падение в 2 раза: покупать ли РУСАЛ?

Лучшие компании слева-внизу. Русал даже после двукратного обвала находится в середине диаграммы. 

Рентабельность

Падение в 2 раза: покупать ли РУСАЛ?

Здесь лучшие компании уже слева-вверху. И РУСАЛ опять далеко не в топе. 

Реальная стоимость.

Падение в 2 раза: покупать ли РУСАЛ?

Реальная стоимость РУСАЛа практически такая же, как у Северстали. То есть покупая РУСАЛ, по кажется низкой цене, вы фактически покупаете айсберг, у которого скрытых платежей больше, чем открытых. Здесь аналогичная ситуация у мечела — а это не лучшее соседство.

Итоги и рекомендации по компании РУСАЛ.

На мой взгляд идея покупки акций РУСАЛа — чистой воды спекуляция. Да, вполне возможно, что акции вырастут с того уровня, на котором находятся сейчас. Но может быть и нет. Фундаментальных предпосылок мы к этому не увидели. Компания далеко не лучшая в отрасли — есть куда более достойные кандидаты для попадания в портфель. Соотстветственно покупая РУСАЛ — вы покупаете повышенные риски с одной стороны и отсутствие подушки безопасности в виде сильных фундаментальных мультипликаторов с другой стороны. Кроме того и дивидендов вы не получите — компании нужно разбираться с долгами. Однако для спекулятивных идей ничего этого и не нужно. Но это вне рамок нашего подхода financemarker.ru, поэтому мы лично эти акции не покупаем. 

Спасибо. 

★4

В структуре долга и реальной стоимости не отражена доля Русала в ГМК. Поэтому анализ не совсем корректный. Дивиденды ГМК никто не отменял пока.
avatar

Emperor

Emperor, а кака разница — это просто актив. А дивы просто вписываются в прибыль и все. По сути таких активов в их портфеле полно — просто они мелкие.
avatar

gluhov

gluhov, все верно, актив. Этот актив позволяет покрывать все проценты по долгу Русала. Поэтому сравнивать с долгом Мечела некорректно.
avatar

Emperor

Разумные инвесторы должны оценить риски и стоимость компании, а мульты это примитивизация этого процесса с ожидаемо неэффективным результатом.
avatar

Григорий

По РУСАЛу у нас здесь есть авторитетный специалист:
smart-lab.ru/profile/karpov72/
Анализ сделан совершенно не корректно. Долю Русала в НН стоит столько же сколько и весь долг Русала. В итоге мульты будут в два раза ниже по стоимости. Русал самый дешевый среди аналогов (Alcoa, norsk hydro). Брать в качестве аналогов полиметалл (?), Северсталь (??). Разные рынки, разные вводные по коммодитиз.
avatar

Vladimir K

Вы что, реально думаете — его закроют? Нет.

Там одна беда — возможная национализация госструктурой. Тогда ваши акции тыква.

avatar

Pit

Нет, ну его этот Русал))
avatar

yumuz

Разумные инвесторы в ситуации, в которой оказался Русал, на мультипликаторы не смотрят. Надо быть совсем неразумным, чтобы ориентироваться в текущих условиях на мультипликаторы прошлого года.
avatar

EZ


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW