ММК. Отчет МСФО за 12 месяцев. Перспективы на 1-й квартал.

Всем привет!

6 февраля вышел отчет ММК по МСФО за 12 месяцев 2017 года.

 
С первого взгляда может показаться, что нет никакого серьезного роста показателей, а существенно выросла только выручка. Но в прошлом году все показатели были на высоком уровне за счет реализации пакета акций компании FMG и если мы скорректируем финансовые показатели на этот эффект (как была скорректирована EBITDA в релизе), то получим очень сильный квартал и год в целом:

EBITDA и прибыль рекордные, а операционная прибыль немного не дотянула до прошлогоднего рекорда.
В 1-м квартале компания ожидает сезонное снижение спроса, но это будет компенсировано более высокими ценами на сталь. На данный момент европейские цены на сталь стабилизировались выросли до 630$ за тонну:

Если рассматривать средневзвешенные квартальные цены, то можно заметить, что текущая среднеквартальная цена выросла по отношению к 4-му кварталу 2017 года и на 100$ выше по сравнению с 1 –м кварталом 2017 года. Это позволяет рассчитывать на существенный рост выручки.

Так как ММК, согласно отчету, за 2016 год обеспечен рудой только на 27%, а углем на 39,5% (планы компании на 2018 г. предполагают существенный рост добычи собственного угля, что должно положительно сказаться на финансовых результатах), то также важна динамика и на это сырье, так как приходится его закупать у сторонних организаций. Цены на уголь и железную руду находятся ниже, чем год назад, то есть себестоимость если и вырастет, то не так сильно, как выручка. А это значит, что в 1-м квартале прибыль, EBITDA и денежный поток должны быть выше, чем годом ранее.

Помимо опубликованного отчета компания озвучила дивиденды за 4-й квартал в размере 0,806 рубля, что составляет доходность 1,85% от текущих, что не так уж и плохо при ключевой ставке 7,5%. Эти дивиденды будут выплачены вместе с дивидендами за 1-й квартал в июне.

При высоких ценах на сталь компания остается интересной для портфеля. Текущее снижение котировок связано с коррекцией по всему металлургическому сектору в мире. При этом наши компании еще довольно стойко держаться. Думаю, что назрел разворот в рост.

Всем удачи и успехов!