Неэффективность №3 - размер.

24 октября 2016, 11:19
|
Александр Здрогов

Наверное многие слышали, что компании малой капитализации на длительных промежутках времени дают большую доходность чем крупные компании.

В 1992 году Исследователи Фама и Френч опубликовали работу Кросс-секционная ожидаемая доходность акций. В этом
исследовании все акции NYSE, AMEX и NASDAQ кроме финансовых компаний, ранжировались на десять групп по коэффициенту
цена к балансовой стоимости. Затем каждую из полученных десяти групп ранжировали еще на десять групп уже по
размеру рыночной капитализации. Исследование проводилось по данным с июля 1963 года по декабрь 1990 года. Результаты
всех групп по средней годовой доходности вы можете видеть в этой таблице.

Как видим, акции с меньшей капитализацией и с самым низким отношением цены к балансовой стоимости принесли лучшую
доходность. Также из таблицы мы видим что в не зависимости от размера компании дешевые акции приносили большую
отдачу нежели дорогие.

Что собственно и подтверждает то, о чем мы говорили в прошлых выпусках. В следующем посте по теме количественных финансов мы разберем вспомогательные эффекты, которые могут увеличить доходность.

спецраздел:
Акции

Ключевые слова:
количественные финансы

187 | ★4

1 комментарий

это даже не неэффективность, а был такой термин, если я не путаю, рыночная аномалия. Т.е. устойчивая неэффективность.
В любом случае, для меня в свое время стало открытием то, что обнаружив неэффективность, лучше не спешить с ее использованием, а сначала понять ее природу. И если не смог разобраться — не лезть.
Отсюда мое критическое отношение к теханализу. По сути, народ проводит тесты на неэффективность — дает ли возможность какая то доходность получить сверх доходность (относительно рынка или относительно бай энд холд). Но эти люди совершенно не хотят разбираться в сути вещей — вроде как работает и работает.
И заканчивается всегда одинаково — перестает работать как раз когда ты в нее окончательно поверил...