Бюджет ушёл в минус на 5 триллионов. Где настоящая проблема

За январь–октябрь федеральный бюджет исполнен с дефицитом 5,23 трлн рублей, или 2,3% ВВП. Минфин повысил прогноз на весь год до 3,2% ВВП, что выглядит приемлемым уровнем. Основные параметры за 10 месяцев следующие:

▪️Доходы: 33,18 трлн (+10,8% г/г)
— нефтегазовые доходы: 6,44 трлн (-14,1% г/г)
— ненефтегазовые доходы: 26,74 трлн (+19,1% г/г)
▪️Расходы: 38,41 трлн (+13,4% г/г)
▪️Дефицит: 5,23 трлн (годом ранее – 3,94 трлн)

Главная опора бюджета – не нефть. Ненефтегазовые поступления выросли на 19,1%, до 26,7 трлн рублей. Это более 80% всех доходов. Несмотря на снижение нефтегазовых поступлений на 14,1%, общие доходы увеличились почти на 11%.

В октябре картина еще лучше (график публикую выше). Ненефтегазовые доходы прибавили 22,3% (г/г), а расходы увеличились всего лишь на 3,7% (г/г). Это повлекло практически нулевой дефицит, в то время как год назад он составлял практически полтриллиона.

Поэтому снова повторю свой тезис: никаких проблем с бюджетом или же его дефицитом нет. Даже 7,2 трлн рублей – очень умеренное значение. Основная проблема заключается в рынке госдолга, когда Минфин хочет покрыть этот небольшой разрыв займами под 16-17%. Это давит как на доходности ОФЗ, так и на процентные ставки на всем облигационном рынке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!