Текущая рыночная оценка бизнеса может проседать вопреки успехам и это сейчас это нормально

В прошлом посте я обозначил, что фундаментальный анализ на рынке сейчас работает намного слабее. Хороший пример тому компании, результаты которых могли остаться на том же уровне, но их акции почему-то хорошо растут. Здесь нет никакого подвоха, просто сейчас мы в среде, где полическая составляющая влияет на рынки сильнее фундаментальной.

#ИнвестАнализ

Представьте, что у вас несколько миллионов рублей и выбор купить долю в компании и ждать дивидендов, роста бизнеса, улучшения оценки или просто накупить ОФЗшек и получить гарантированный купон.

В случае с акциями очень много неизвестных. Прибыль, капиталовложения, решения совета директоров, поведение миноритариев. В ОФЗ риски значительно ниже и денежный поток более предсказуем, стабилен и зачастую даже выше акционного.

В такой конструкции индекс не должен показывать серьезного роста на короткой дистанции, но мы видим обратное. За 3 месяца индекс Мосбиржи прибавил более 25%, а отдельные компании показали рост цены свыше 50%. Фундаментально ничего не поменялось, но ожидания изменились и стали отражаться в цене.

Многие скажут, что часть столь бурного роста пришлась на восстановление после распродажи, но это так лишь отчасти. Акции отдельных компаний действительно были оценены слабовато относительно среднего исторического уровня. Но здесь и не обошлось улучшения геополитического фона.

Из последних мегапозитивных событий для рынка стала новость о том, что США открывают для РФ возможность поставки дизельного топлива в крупном объеме до апреля 2027. Только в тот день индекс подрос на 4%, хотя прямые бенефициары из всего индекса тут только нефтянка и Совкомфлот.

Это лишь одна из новостей, которая сдвинула индекс вверх и еще свежа в памяти инвесторов. Она же дала небольшую надежду на то, что санкционное давление постепенно может ослабнуть, что было бы суперпозитивно для нашего рынка.

На промежутке с июля по октябрь в той или иной степени сильнее, чем результаты деятельности повляили новости о возможром возобновлении переговоров по миру, переговоры РФ и Китая по газу, обострение ситуации на Ближнем Востоке (и рост цен на нефть).

Но не стоит относится к росту рынка на фоне отдельных политических процессов и новостей чрезмерно позитивно. Если наши котировки так сильно подвержены влиянию внешних событий, то негативные новости также могут начать съедать столь быстро накопленный рост.

Я хочу сказать, что придет время и рынок снова войдет в привычное русло, доходность долговых инструментов снизится, компании начнут реализовывать отложенные проекты и фундаментальная составляющая роста постепенно переоценит рынок вверх. Хочу лишь предупредить быть осторожнее, не ловить эйфорию на кратковременном бурном росте и аккуратно относиться к добору компаний в портфель.

Если бизнес пережил последние 2 года не набрав кредитов под высокий процент и справился сам, не имея огромного запаса прочности, то у него однозначно все в порядке с менеджментом. Отдельным, особенно сырьевым, компаниям могло повезти, мировые цены росли, их бизнес получил допприбыль практически на ровном месте и поэтому смог пережит трудный период. Но если никакого мощного геополитического или внешнеэкономического триггера не было и бизнес справился с проблемами, то его оценка должна вырасти вверх в цикле дальнейшего снижения ставок.

Можно поискать такие компании уже сейчас, но еще, кажется рановато, ввиду высокой неопределенности относительно того, что будет завтра. Но пометить для себя и держать руку на пульсе однозначно стоит. И не стоит переоценивать рост без фундаментальной составляющей. Это все спекулятивные моменты, а мы с вами, прежде всего, ищем идеи на долгосрочную перспективу.

Пишите, акции каких компаний успели для себя приметить и по какой причине. Жду ваших комментариев и подписок

#ИнвестАнализ — собственная аналитика экономики и компаний

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: invest/:https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: