После повышения ставки ФРС США продолжит ли Китай смягчение денежно-кредитной политики?

19:00, 17 сентября 2026
Аналитики взвешивают, намерен ли Пекин продолжить снижение ставок, чтобы поддержать экономику Китая, несмотря на повышение процентных ставок ФРС США

Некоторые аналитики утверждают, что после повышения ставок Федеральной резервной системой США Пекин все еще может продолжить снижение ставок в этом году, чтобы поддержать замедляющийся внутренний рост, хотя повышение ставок США обычно ограничивает возможности для смягчения денежно-кредитной политики со стороны центрального банка Китая.

В среду ФРС повысила процентные ставки впервые с 2023 года, в результате чего целевой диапазон вырос на 0,25 процентных пункта до 3,75–4 процентов.

По словам Шао Юя, главного экономиста Центра научно-технических инноваций при Школе менеджмента Фуданьского университета, действия Федеральной резервной системы не сузили “значительно” возможности Китая для смягчения последствий, хотя китайские политики могут вступить в короткий период осторожного наблюдения.

“В настоящее время Китай является одной из немногих экономик мира, экономический цикл которой движется в направлении, противоположном циклу доллара США, что позволяет нам быть более активными в нашей денежно-кредитной политике”, — сказал Шао, который ожидал, что Пекин снизит коэффициент резервных требований и процентные ставки в этом году для поддержки экономики.

Повышение ставки ФРС происходит на фоне сохраняющейся инфляции в США, еще одно повышение возможно позднее в этом году. Для сравнения, Китай продолжает бороться со слабым внутренним спросом.

Экономика Китая замедляется со второго квартала, когда она выросла всего на 4,3 процента. В условиях вялого потребления и углубляющегося спада инвестиций рынки в основном ожидают дополнительной политической поддержки, которая поможет достичь годового целевого показателя роста Пекина примерно в 4,5-5 процентов.

Линн Сонг, главный экономист ING по Большому Китаю, также отметила, что у Народного банка Китая (НБК) все еще есть “веские основания” снизить ставки в ближайшие месяцы.

“Учитывая силу юаня в этом году, повышение ставки ФРС вряд ли станет основным фактором при принятии Народным банком Китая решения о ставке,” сказал Сун, добавив, что он ожидает, что юань продолжит расти, хотя и более медленными темпами по сравнению с тем, что было до сих пор в этом году.

“Более широкий спред доходности пока не остановил рост курса юаня, но это может стать фактором, за которым все больше стоит следить в будущем”, — сказал Сун.

Народный банк Китая установил в четверг средний курс юаня –также известный как дневной фиксированный курс– на уровне 6,7580 по отношению к доллару, что является самым высоким показателем с февраля 2023 года.

Хотя повышение ставки ФРС обычно вызывало отток капитала с развивающихся рынков в сторону более высокодоходных активов США, Шао ожидал, что любое понижательное давление на юань останется ограниченным, чему будут способствовать высокие показатели экспорта Китая.

Кроме того, по словам Шао, растущая обеспокоенность по поводу способности Вашингтона обслуживать свой растущий долг в размере 40 триллионов долларов США на фоне более высоких процентных ставок может привести к перераспределению средств в недолларовые активы, включая юань, что еще больше защитит валюту от обесценивания.

Согласно последним данным, опубликованным в среду, иностранные активы казначейского долга США падали второй месяц подряд в июле, при этом Япония и Китай – два из трех крупнейших кредиторов – сократили свои позиции.

Однако не все наблюдатели согласны с тем, что снижение ставок центральным банком Китая уже не за горами.

Алисия Гарсия-Эрреро, главный экономист по Азиатско-Тихоокеанскому региону французского инвестиционного банка Natixis, не ожидала от Пекина какого-либо смягчения денежно-кредитной политики в этом году, сославшись на большую разницу процентных ставок с США.

Вместо этого она ожидает, что власти сосредоточатся на фискальной поддержке на местном уровне, например, на расширении выпуска специальных облигаций местных органов власти для инфраструктурных проектов в таких секторах, как центры обработки данных и модернизация сетей, чтобы остановить сокращение инвестиций в основной капитал.

Главный специалист по экономическому планированию Китая, Национальная комиссия по развитию и реформам, в прошлом месяце провела ряд встреч, призывая к ускорению крупных строительных проектов и выделению фискальных средств для стимулирования инвестиций.

Тем не менее, Гарсия-Эрреро ожидал, что юань останется стабильным, отметив, что значительные долларовые резервы, хранящиеся в Гонконге, снимут часть давления со стороны китайских банков, продолжающих переводить средства в краткосрочные бумаги денежного рынка США для получения более высокой доходности.