HeadHunter впервые столкнулся со снижением выручки, но прибыль продолжила расти

Смотрим свежие цифры:

• Выручка за 1П2026: 19,6 млрд ₽ (-0,7% г/г)
• Чистая прибыль: 6,9 млрд ₽ (+7,5%)
• Операционная прибыль: 8,2 млрд ₽ (-1,4%)
• Платящие клиенты: 346,7 тыс. (-11,2%)
• ARPC: 52,5 тыс. ₽ (+9,7%)
• Операционные расходы: 11,4 млрд ₽ (-0,2%)
• Рекомендованный дивиденд: 200 ₽ на акцию
• Рентабельность скорр. EBITDA по прогнозу: выше 50%

📉 Охлаждение рынка труда добралось до выручки

За полугодие HeadHunter впервые показал снижение выручки. На результат повлияло охлаждение рынка труда: работодатели сократили активность в найме, а число платящих клиентов снизилось более чем на 11%.

Это видно и по hh-индексу. Весной на одну вакансию приходилось заметно больше резюме, чем год назад, поэтому рынок всё сильнее смещается в пользу работодателя.

💰 Оставшиеся клиенты тратят больше

Средняя выручка на одного клиента выросла почти на 10%, до 52,5 тыс. ₽. Крупный бизнес покупает не только доступ к вакансиям, но и дополнительные HR-сервисы: автоматизацию подбора, аналитику, рекламу и другие продукты группы.

Так HeadHunter частично компенсирует сокращение клиентской базы более высоким средним чеком.

⚙️ Расходы удалось удержать

Операционные затраты практически не изменились и составили 11,4 млрд ₽. Расходы на персонал выросли, в том числе из-за отмены части льгот для IT-компаний, зато доля маркетинга снизилась с 14,5% до 11,7% выручки.

В результате операционная прибыль сократилась лишь на 1,4%, хотя выручка уже перестала расти.

📈 Чистая прибыль прибавила несмотря на слабую выручку

Финансовые доходы увеличились, а эффективная ставка налога снизилась до 7%. Это позволило нарастить чистую прибыль на 7,5%, до 6,9 млрд ₽.

Дополнительный плюс – практически отсутствующая долговая нагрузка. HeadHunter не приходится тратить значительную часть прибыли на обслуживание заёмного капитала.

💸 Дивидендная выплата остаётся высокой

Совет директоров рекомендовал выплатить 200 ₽ на акцию за первое полугодие. При сохранении сопоставимого результата во второй половине года суммарная выплата может приблизиться к 400 ₽ на акцию.

Компания также продолжает обратный выкуп в рамках программы до 15 млрд ₽.

HeadHunter проходит слабый рынок труда без резкого ухудшения прибыли: клиентов стало меньше, но средний чек растёт, а расходы остаются под контролем.

Главный вопрос теперь – когда работодатели снова начнут активнее нанимать. Пока менеджмент ждёт выручку примерно на уровне 2025 года и рентабельность скорректированной EBITDA выше 50%.

Буду рада видеть вас среди своих подписчиков max.ru/join/d0UHizMe3tC0JPG6UuyXeJAt7ODrE2ap5RA3El9Jjt