⛽️ Бензин и дизель дорожают быстрее нефти: кто на этом зарабатывает?

Пока нефть Brent держится ниже $100, цены на бензин и дизель бьют многолетние рекорды.
Разрыв между стоимостью сырья и готового топлива достиг экстремальных значений, а нефтепереработка превратилась в один из самых прибыльных сегментов рынка.

📌 Зарабатывают не столько продавцы сырой нефти, сколько владельцы перерабатывающих мощностей. $BRU6

🔍 Что такое маржа переработки

Сырая нефть — это смесь, из которой на НПЗ выделяют бензин, дизель, керосин, мазут и другие продукты. Разница между выручкой от продажи нефтепродуктов и стоимостью переработанной нефти называется маржой переработки, или крэк-спредом.

Для американского рынка популярен индикатор 3:2:1 — он показывает разницу между ценой трёх баррелей нефти WTI и стоимостью произведённых из них двух баррелей бензина и одного барреля дизеля.

Маржа не фиксирована. Она зависит от баланса спроса и предложения по каждому нефтепродукту в отдельности. При дорогой нефти и дешёвом бензине НПЗ могут работать в убыток. Сегодня ситуация обратная: топливо в дефиците, и переработка приносит сверхдоходы.

🔥 Почему маржа взлетела

Предложение нефтепродуктов резко сократилось. Заводы на Ближнем Востоке закрыты из-за боевых действий.
Китай урезал переработку, компенсируя потери нефтяного импорта. Российский сектор пострадал от атак на НПЗ, и Минэнерго ввело запрет на экспорт дизеля. Совокупно глобальная переработка во II квартале упала на 5 млн баррелей в сутки.

Спрос при этом сместился на американские заводы.

⛽️ Россия: рост цен на АЗС и очереди

На российском розничном рынке ситуация особенно напряжённая.
По данным индекса топливных цен, средняя стоимость литра бензина по стране год назад составляла 61,75 руб., в мае 2026 года — уже 67,9 руб., а в июле достигла 72,07 руб.
На многих заправках выстроились огромные очереди: повреждения НПЗ, остановки производств и ограничения экспорта привели к локальному дефициту и резкому подорожанию топлива для конечного потребителя.

💼 Кто выигрывает из российских компаний

В плюсе прежде всего вертикально интегрированные нефтяные компании, которые добывают нефть и одновременно владеют НПЗ, а зачастую и собственными сетями АЗС. Для них слабая динамика цен на сырьё компенсируется рекордной доходностью переработки и розничных продаж. Среди публичных бумаг на Мосбирже стоит выделить:

Лукойл $LKOH — один из крупнейших переработчиков в стране

Роснефть $ROSN — владеет разветвлённой сетью НПЗ и заправок

Газпром нефть $SIBN — значительные перерабатывающие мощности

Татнефть $TATN — комплекс «Танеко» и собственная розница

Сургутнефтегаз $SNGS — Киришский НПЗ также вносит вклад

📌 Вывод: высокая маржа переработки поддерживает прибыль нефтяного сектора, даже если котировки самой нефти сдерживаются геополитическими ожиданиями.

📋 Итог

Рынок нефтепродуктов живёт своей жизнью. Пока нефть дешевле справедливых уровней из-за распродажи резервов, переработка остаётся островком сверхдоходов. Это поддерживает акции вертикально интегрированных компаний и делает сектор интересным даже при неопределённости с ценами на сырьё.

💬 Держите ли вы в портфеле акции нефтяников? Как в вашем городе обстоят дела на заправках?