📈 Локальный подъем рынка не обнадеживает инвесторов

Во вторник на российском рынке доминируют покупатели, однако накануне индексу Мосбиржи так и не удалось зафиксироваться выше психологического рубежа в 2200 пунктов, который на данный момент выполняет роль важного сопротивления. Индекс растет, главным образом. за счет нефтегазового сектора, который активно отыгрывает напряженность вокруг Ирана и Ормузского пролива.

Хотя подъем нефтяных котировок традиционно поддерживает рынок, этот фактор во многом нивелируется внутренними макроэкономическими вызовами. Пока индекс Мосбиржи находится в границах широкого коридора 2170–2225 пунктов, говорить о формировании устойчивого восходящего тренда преждевременно. Ситуация на рынке может усложниться уже на следующей неделе, когда фокус внимания инвесторов сместится на предстоящие дивидендные отсечки Сбера и ВТБ, что неизбежно окажет техническое давление на цены.

Фундаментальный фон для рынка акций остается тревожным. Свежая статистика Минфина указывает на ускорение темпов расходования госсредств: за первые шесть месяцев годовой план исполнен уже более чем наполовину. При сохранении текущей динамики расходы федерального бюджета рискуют вырасти до 49 трлн рублей при базовом лимите в 44,1 трлн. В результате, даже с учетом дорогой нефти, бюджетный дефицит по итогам года может приблизиться к отметке в 10 трлн рублей. Но нефть едва ли будет оставаться дорогой до конца года.

🏦 Для финансовой системы это сулит сохранение повышенных объемов заимствований через ОФЗ, разгон инфляционного давления и удержание высокой стоимости денег в экономике. Фактически мягкая фискальная политика Минфина идет вразрез с жесткими мерами Центробанка против инфляции. По всем прогнозам, это приведет к тому что снижение ставки как минимум приостановится, а по словам отдельных аналитиков, ЦБ может снова начать ее поднимать.