Блог компании Market Power | 💰 Полюс: четыре года без дивидендов

Золотодобытчик может приостановить выплаты до 2030 года

Как отмечается в релизе компании, такую рекомендацию менеджмент намерен представить совету директоров. Компания сфокусируется на реализации инвестпроектов, в том числе проектов роста.

Также рекомендация связана с высокой стоимостью долга, ростом производственных издержек, в том числе в связи с увеличением налоговой нагрузки, снижающейся ценой на золото на фоне неопределенности ДКП мировых центральных банков, а также с рисками пересмотра графиков реализации инвестпроектов.

Бумаги Полюса (PLZL) отреагировали резким падением на 22%.

🚀 Мнение аналитиков МР

Решение компании выглядит странным. По нашим оценкам, в текущей конъюнктуре в 2026-2027 годах компания может придерживаться дивполитике и выполнять инвестпрограмму. 

Однако ключевая ставка по-прежнему высокая, и, кажется, что ЦБ не спешит снижать ее высокими темпами. С учетом этого прогнозное финансирование, по мнению компании, стало выше, а возможность привлекать долг — ниже.

Кроме того, есть вероятность, что золотодобытчик ожидает каких-либо дополнительных налогов, под которые и «готовит» деньги. 

А еще на решение могла повлиять цена на золото, которая перешла к снижению. 

Однако мы допускаем, что компания может вернуться к выплате дивидендов и до 2030 года при улучшении конъюнктуры: более дешевых кредитов и более высокой цены на золото.