Почему инвесторы переоценивают золото?

Еще один момент хотел обсудить по Report 2026 UBS (тексты https://t.me/ifitpro/1074, https://t.me/ifitpro/1075, https://t.me/ifitpro/1078). Было много внимания золоту, и вот в этом году золото снова не выдержало экзамен на «тихую гавань».

Если верить классической инвестиционной теории, последние месяцы должны были стать идеальным временем для золота. Военный конфликт на Ближнем Востоке, перекрытие Ормуза, рост цен на нефть, возвращение инфляции и геополитика! В такие моменты инвесторы должны массово уходить в защитные активы… но рынок снова оказался сложнее учебников.

После обновления исторического максимума в начале года золото не продолжило рост, а, наоборот, заметно упало. Новостей, которые традиционно считаются благоприятными для золота, стало больше, а цена самого металла пошла вниз. И это не первый подобный эпизод. Во время всплеска инфляции в 2022 году золото также не стало лучшей защитой капитала. Пока ФРС повышала ставки, а инфляция в США достигала максимальных значений за несколько десятилетий, мировые акции в итоге показали более убедительную динамику, чем золото.

Что происходит, почему? Золото не создает денежный поток. Оно не выплачивает дивиденды, не инвестирует в развитие, не покупает новые активы и не увеличивает прибыль. Его стоимость почти полностью сейчас определяется ожиданиями инвесторов. А ожидания — одна из самых непредсказуемых вещей на финансовом рынке.

Вот поэтому золото далеко не всегда становится защитой во времена кризисов. Иногда оно действительно растёт вместе со страхом. Иногда — наоборот, снижается именно тогда, когда инвесторы больше всего рассчитывают на его защитные свойства.

Главный вывод

Инвесторы слишком часто ищут универсальный актив, который сможет защитить капитал при любом сценарии. Но история показывает, что такого инструмента просто не существует. Один и тот же актив в разные периоды может вести себя совершенно по-разному. Настоящая защита капитала строится не на поиске «идеальной тихой гавани», а на понимании того, как работают разные классы активов, и на грамотно выстроенной диверсификации. Финансовые рынки редко оправдывают очевидные ожидания большинства. И золото в очередной раз нам это и подтвердило.

#золото
https://t.me/ifitpro