Не каждый ПИФ одинаково полезен! У одних фонды, у других ловушки

Частного инвестора всё чаще подталкивают не к самостоятельной покупке отдельных бумаг, а к инвестициям через фонды. ОПИФы, БПИФы, ИПИФы и ЗПИФы внешне могут казаться похожими инструментами, но внутри у них совершенно разные ликвидность, риски, ограничения, налоги и возможность управляющего действовать в кризис.

#ИнвестАнализ

Главная ошибка смотреть только на рекламу фонда и доходность за прошлый период. Намного важнее понять конструкцию, которая определяет, сможет ли фонд выйти в деньги перед коррекцией, будет ли он вынужден продавать активы на падающем рынке, как быстро инвестор сможет забрать деньги и появится ли право на налоговую льготу.

ЗПИФы один из самых сложных инструментов на российском рынке. Чаще всего они связаны с недвижимостью и низкой ликвидностью. Выйти из такого фонда бывает трудно: нужен покупатель на паи, а сделки часто проходят с дисконтом. Для большинства розничных инвесторов это не тот инструмент, куда стоит заходить без глубокого понимания всех условий.

ОПИФ и БПИФ доступны широкому кругу инвесторов. ОПИФ можно покупать и погашать по заявке через УК или брокера каждый рабочий день. БПИФ торгуется на бирже, его можно купить или продать через стакан в торговый день. Это удобно, понятно и поэтому массово.

ИПИФ устроен иначе. Вход и выход происходят только в интервалы, прописанные в правилах доверительного управления. Чаще всего это раз в месяц или раз в квартал, но не реже одного раза в год. За эту меньшую гибкость инвестор получает другую сторону конструкции: у интервальных фондов может быть больше свободы по составу активов и управлению портфелем.

Одно из ключевых ограничений ОПИФов и БПИФов лимит на одного эмитента. В неквальных фондах каждая позиция, как правило, не должна превышать 10% портфеля и на российском рынке это может становиться проблемой. Фонд вынужден держать много эмитентов, даже если действительно интересных идей мало. Во время коррекции они не всегда могут просто выйти в деньги, даже если это было бы логично. Фонд обязан соблюдать структуру портфеля и ограничения, а инвестор вместе с ним проходит просадку.

У квального ИПИФ ограничение в 10% может отсутствовать, если правила фонда позволяют более широкую структуру. Такой фонд может держать большую долю в сильной идее или, наоборот, уйти в деньги. Это повышает зависимость результата от качества управляющего, но даёт больше свободы в сложные периоды рынка.

Чем шире возможности фонда, тем больше роль управляющего. В обычном БПИФе конструкция ближе к массовому продукту. В интервальном квальном фонде результат сильнее зависит от решений конкретного управляющего, его дисциплины и умения работать с риском.

БПИФ изначально создан как биржевой фонд, поэтому его проще всего вывести в стакан. ОПИФ может быть допущен к торгам, но не обязан. ИПИФ тоже может торговаться на бирже, но требования к нему сложнее. Например, для получения листинга важен объём чистых активов фонда.

Листинг важен не только для удобства покупки и продажи. Он влияет и на налоговую историю. Для ОПИФов и БПИФов ЛДВ работает базово и при владении более трёх лет применяется вычет 3 млн рублей, умноженный на количество полных лет владения. У комбинированного ИПИФа всё сложнее и чтобы появилась возможность использовать ЛДВ, фонд должен быть котируемым, то есть иметь уровень листинга.

В ближайшие годы фонды могут становиться всё более значимой частью российского рынка. Поэтому инвестору важно заранее понимать, где он покупает простой биржевой продукт, а где отдаёт деньги в сложную конструкцию, успех которой зависит не только от рынка, но и от правил фонда.

Что вас больше всего смущает в российских фондах? Пишите в комментариях и на забывайте подписываться

Друзья, полностью раскрываю тему в ролике по ссылке

youtu.be/gLhkNUEpTyA

#ИнвестАнализ — собственная аналитика экономики и компаний

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: