ЦИАН: бурный рост маржи и кратное увеличение прибыли

ЦИАН опубликовал финансовые результаты за I кв. 2026 г.:

Ключевые результаты:
• Выручка: 3,9 млрд руб. (+17,9% г/г)
• Скорр. EBITDA: 1,3 млрд руб. (+77,5% г/г)
• Рентабельность по скорр. EBITDA: 34,4% (+11,6 п.п. за год)
• Прибыль: 1 млрд руб. (4,6х г/г)

Основным драйвером роста выручки стал сегмент объявлений вторичной недвижимости за счет более эффективной монетизации и укрепления рыночных позиций. Также сильная динамика у лидогенерации из-за высоких конверсий и увеличения среднего чека на фоне роста конкуренции на рынке. Последнее также оказало позитивный эффект на сегмент медийной рекламы.

Высокого уровня рентабельности ЦИАНу удалось достичь благодаря росту выручки в сочетании с сокращением расходов, особенно на маркетинг (перенесены на следующий квартал). Ощутимый рост прибыли частично обусловлен эффектом от курсовых разниц.

Наше мнение:
Результаты сильные и оказались лучше наших ожиданий. В текущих условиях компания зарабатывает не столько на количестве объявлений, сколько на трафике, лидах и сервисах по всей воронке недвижимости, поэтому монетизация очевидно растет сильнее рынка. Основным драйвером выручки остается рост тарифов, при этом расходная часть под контролем, поэтому при росте выручки маржа расширяется быстрее и компания вполне способна показать рентабельность около 30% в 2026 году. Плюсом ЦИАН продолжает радовать инвесторов дивидендами.

В итоге история здесь выглядит, на наш взгляд, интересной в сочетании щедрых дивидендов и роста бизнеса независимо от состояния рынка. Наш таргет по акциям ЦИАНа на горизонте 12 месяцев – 760 руб./акция.

Читайте нас в MAX