Инфляция продолжает отступать

По оценкам ЦБ, инфляция за апрель, очищенная от сезонности и в пересчёте на год, составила 2,4% (5,9% в марте), что является минимальным значением с ноября 2022 года. Аналогичные маркеры базовой инфляции, характеризующие устойчивые ценовые тренды, опустились ниже инфляционного таргета ЦБ и составили 3,9% (в феврале и марте 4,7% и 4,8% соответственно).

Данные по недельной инфляции в мае указывают на дальнейшее замедление. За минувшую неделю индекс потребительских цен сократился на 0,02% (после роста на 0,07% неделей ранее). Оценка годового уровня инфляции на 18 мая составила 5,4% г/г (против 5,6% г/г на конец апреля).

Наблюдается постепенное закрепление сезонной дефляции в сегменте продуктов питания, которая в текущем году может быть особенно выраженной. Кроме того, сохраняется низкая ценовая динамика в секторе непродовольственных товаров. В услугах рост цен также замедляется. Кроме того, по недельной статистике фиксируется заметное снижение числа товаров и услуг, в которых наблюдается повышенный рост цен (всего около 1/3 позиций). Такие низкие уровни наблюдаются впервые с декабря 2025 года.

Наше мнение
Инфляционные процессы продолжают сворачиваться с опережением ожиданий. Текущие оценки годового уровня уже соответствуют нашему прогнозу на конец второго квартала (5,4% г/г), а апрельский базовый прогноз ЦБ на эту дату ещё выше – 5,9% г/г. Вместе с опережающим замедлением базовой инфляции, которое с высокой вероятностью продолжится в мае, это формирует уверенность в сохранении достаточно значимого пространства для снижения ключевой ставки. Впрочем, опасения ЦБ относительно проинфляционных рисков пока не сняты с повестки. Так, в апреле Росстат зафиксировал стремительный рост цен в промышленности (+6,1% м/м, после -1,8% м/м в марте). Годовой индекс вырос до 5,5% г/г после -1,8% г/г в марте (стагнация цен в промышленности наблюдалась почти год). Разворот тренда произошёл на фоне роста цен в добыче (+32% м/м за апрель и 13,8% г/г) из-за глобального удорожания сырья. В обработке пока рост цен умеренный (+1,5% м/м и 1,9% г/г), но последствия удорожания сырья неизбежны.

Читайте нас в MAX