🍏 Большой разбор «Ленты» по итогам 2025 года.

Спойлер: это больше не просто сеть гипермаркетов из Питера. Сегодня Лента — 4-й по выручке продуктовый ретейлер страны и мощная экосистема, которая активно поглощает конкурентов. Давайте посмотрим, стоит ли держать их бумаги в портфеле.

🏢 Масштаб бизнеса сегодня:
На конец 2025 года под управлением группы:
⚫️ 270 гипермаркетов
⚫️ 373 супермаркета
⚫️ 3 928 магазинов у дома (формат активно драйвит выручку)
⚫️ 1 985 магазинов дрогери («Улыбка радуги»)
Общая торговая площадь достигла ~3 млн кв.м в более чем 650 городах РФ, а логистику обеспечивают 27 распределительных центров.

🧬 Трансформация и M&A-бум
«Лента» агрессивно диверсифицирует бизнес. За последнее время они купили дискаунтеры «Монетка», уральскую «Молнию», дальневосточный «Реми» (замыкая федеральный контур) и дрогери «Улыбку радуги».
Вишенка на торте: В первом квартале 2026 года группа приобрела контроль над DIY-сетью OBI Россия. Это 25 огромных гипермаркетов (263 тыс. кв.м). По предварительным оценкам из отчетности, сделка обойдется в ~18 млрд руб. Компания уверенно метит в 2,2 трлн рублей выручки к 2028 году.

📈 Финансовые и операционные итоги 2025 года:
⚫️ Выручка за год: 1,1 трлн руб. (+24,2% г/г)
⚫️ Чистая прибыль за год: 38,2 млрд руб. (+56,0% г/г)
⚫️ Четвертый квартал — ударный: Выручка в 4 кв. выросла на 22,2% до 322,2 млрд руб. Валовая прибыль подскочила на 31,4% (до 74,4 млрд руб.), а валовая рентабельность прибавила 163 б.п., достигнув 23,1%. LFL-продажи (сопоставимые) выросли на 8,0%.
⚠️ Ложка дегтя: Растут операционные расходы (SG&A) — в 4 кв. они увеличились на 118 б.п. до 18,4% от выручки. Причины понятны: дефицит кадров заставляет повышать зарплаты, а экспансия малых форматов и интеграция «Улыбки радуги» увеличили расходы на аренду. Но маржинальность по EBITDA удерживается на очень достойном уровне около 7,6-7,9%.

🛡 Безопасно ли держать облигации?
Короткий ответ: Абсолютно безопасно. Менеджмент сотворил чудо делевериджа:
⚫️ Отношение Чистый долг / EBITDA рухнуло до рекордно низких 0,6x.
⚫️ На балансе скопилось 51,1 млрд руб. кэша, что на 92% покрывает весь краткосрочный долг.
⚫️ Есть невыбранные кредитные линии на 226 млрд руб.
⚫️ Весной 2026 года агентства АКРА и НКР повысили рейтинг компании до AA+. Риски дефолта или проблем с купонами/погашениями в 2026-2027 годах сведены к нулю. Удерживать бонды данного эмитента сейчас крайне надежно.

💸 Дивидендная политика: ждать ли выплат?
Формально, при долге < 1.0x, «Лента» может направить на дивиденды более 100% свободного денежного потока (FCF). Это могло бы дать 200-250 руб. на акцию.
❌ НО! Консенсус аналитиков гласит: дивидендов за 2025 год не будет.
Почему? Весь кэш идет на агрессивную экспансию: покупка OBI за 18 млрд, развитие формата у дома, интеграция тысяч новых точек. Это классическая «история роста», а не дивидендная корова. Мощных выплат стоит ждать только по завершении масштабного инвестиционного цикла — ориентировочно к 2027 году.

🎯 Оценка и таргеты по акциям
Рынок сейчас оценивает «Ленту» дешево на фоне конкурентов. По мультипликатору EV/EBITDA компания торгуется на уровне всего 3,3х – 3,5х. Для бизнеса, растущего на 24% в год, — это дисконт. Форвардные оценки P/E на 2026-2027 гг. показывают, что окупаемость Ленты постепенно сравняется с показателями X5 и Магнита, что говорит о потенциале переоценки акций вверх.
⚫️ Средний консенсус: активно покупать/держать с потенциалом (апсайдом) от 30% до 40% к текущим котировкам (около 1800 руб.).

🤔 Что в итоге?
💼 Облигации: Надежная гавань (рейтинг AA+, кэш покрывает короткий долг), высшее качество, смело держим до погашения.
💼 Акции: Инвестиционная привлекательность высокая, но только для инвесторов, нацеленных на рост курсовой стоимости. Потенциал роста котировок: 30-40%.
Если вам нужна высокая дивидендная доходность прямо сейчас — Ленту в дивидендном портфеле держать не стоит. Но если вы готовы сделать ставку на рост бизнеса и подождать 1-2 года, «Лента» может стать одним из лидеров доходности в ретейле.

А как вы оцениваете перспективы Ленты? Держите в портфеле? Пишите в комментариях! 👇

Не является ИИР.

Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене 

Прочитал — не скупись, поставь ❤️. Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на другие соц.сети, там я коплю миллион для дочек и открыто показываю портфель:
Миллион для дочек в Телеграмм
Миллион для дочек в МАХ

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.