Всё пошло не так! Что делать?

Вопрос от подписчика канала Андрея Бочарова вот к этому посту: «Как страхуется LP если GP допустил убыток и не то что carry не осталось, а ещё и дофинансирование нужно, чтобы завершить проект и исполнить обязательства перед покупателями?»

☝️Сразу спойлер: никакая структура и никакие договоренности не защищают LP на 100%, и попытка GP пообещать какие-либо «гарантии» — признак непрофессионализма или обмана. В инвестициях гарантий нет. Единственная гарантия — правильно проведенный инвестиционный анализ. LP, который входит в партнерство с ожиданием, что GP «отвечает за провал» трагически ошибся дверью. Это не депозит. Это партнёрство с асимметричными вкладами и общим риском.

У ответа на вопрос есть две стороны:

🎯 Позиция GP. Требуется честный разговор о рисках на берегу. Правильный инструмент для такого разговора — финансовая модель с тремя сценариями и анализом чувствительности. Это превращает абстрактную болтовню о рисках в цифры. Например, в негативном сценарии в одном из периодов реализации проекта обнаруживается минус, который нужно будет закрывать. Не факт, что это событие наступит, но возможность этого необходимо обсудить.

📋 Позиция LP. LP нужно договориться, а не «продавить» партнера. GP уже согласился вложить в проект свои личные деньги — шкура в игре (skin in the game). GP уже готов на личное поручительство по кредитам. То есть GP уже взваливает на себя риски проекта. Нужно определить триггеры для совместных решений на ключевых развилках — увеличение бюджета проекта в случае превышения бюджета, привлечение новых кредитов (бриджей или мезонинов), привлечение новых соинвесторов. Необходимо договориться о механизме сapital call и санкциях за его неисполнение (например, размытие доли отказавшегося LP с коэффициентом).

☑️ В общем, обеим сторонам нужен план Б (еще до того, как он понадобится). Согласовать и прописать последовательность действий при возникновении кассовых разрывов проекта: capital call с привлечением денег LP -> мезонинное / бридж финансирование -> продажа доли в проекте новому инвестору.

❗️Важно: дофинансирование проекта — не панацея. Бывают ситуации, когда экономика проекта объективно сломалась и доливать в эту бочку дегтя деньги бессмысленно — правильное решение в такой момент зафиксировать убыток и расходиться, а не топить в проекте ещё больше капитала ради его спасения.

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.