Это важно - признаки, предвещающие скорый дефолт облигации!

Времена на рынке непростые, высокая ключевая ставка оказывает жесткое давление на бизнес. И цифры это подтверждают: 2025 год стал рекордным по числу компаний, которые перестали платить по облигациям.

Рейтинговое агентство АКРА недавно выкатила тревожную статистику по дефолтам облигаций. Разбираюсь, что случилось и почему даже «безопасные» компании теперь в зоне риска.

Чтобы не пропустить новые посты, подписывайтесь на мой Telegram-канал и канал в MAX. Там много другого полезного контента.

Цифры, которые заставляют задуматься

В 2025 году мы увидели 23 случая дефолта. Рост по сравнению с 2024-м — более чем двукратный.

Почему так вышло? Высокие ставки, замедление роста экономики и уменьшение доступной ликвидности на рынке во второй половине года. Деньги стали дорогими и редкими.

Кто чаще всего «отказывался платить по долгам»?

Аналитики разбили эмитентов-дефолтеров на две группы:

1. «Старая школа» (2021–2023) — период относительно низкой ставки ЦБ.
2. «Новая волна» (2024–2025) — те, кто попал под давление высокой ставки ЦБ.

54% дефолтов пришлось именно на вторую группу. Эффект высоких ставок настиг компании не сразу, а массово ударил только в последние два года.

Три красных флага, что скоро будет дефолт!

АКРА выделила несколько общих черт у компаний, которые объявили дефолт. Вот они:

1. Отрасль: оптовая торговля и «финансовые посредники»
Это главные «чемпионы» по дефолтам. Если компания просто перепродает товары или занимается какими-то сложными финансовыми услугами (но не банкингом и не лизингом), риск выше.
Важный нюанс: А вот строители жилья, которых многие считают рискованными, в этом списке почти отсутствуют. Они оказались устойчивее.

2. Размер бизнеса: малый и средний бизнес в зоне поражения
Это логично. Маленькие компании чувствительны к любым внешним ударам. У 18 эмитентов из списка реальный денежный поток был меньше 500 млн рублей. А у восьми из них — и вовсе меньше 100 млн. Когда ставки высокие, такой бизнес задыхается.

3. Долговая нагрузка
Раньше считалось, что если долговая нагрузка умеренная (отношение долга к прибыли до 3x), то всё ок. Теперь это правило не работает.
В новой волне дефолтов большинство эмитентов имели как раз умеренный уровень долга (1.5–3x). В АКРА объясняют это просто:

• Внешние факторы (ставки, санкции, логистика) могут быстро ухудшить состояние даже крепкого бизнеса.
• При нынешних ставках даже умеренный долг превращается в неподъемную ношу.

Шокирующий факт про рейтинги

Казалось бы, если у компании есть высокий кредитный рейтинг — это защита. Но нет!

Раньше дефолты случались в основном у эмитентов с рейтингами BB и ниже (спекулятивный диапазон). Сейчас не редки случаи дефолта у компаний с рейтингами A и BBB+! Это высокие, инвестиционные категории.

Вывод: наличие высокого рейтинга больше не дает 100% гарантии, что компания не объявит дефолт.

Ждать ли продолжения дефолтов в 2026г?

Прогноз АКРА тревожный: в 2026 году рост количества дефолтов может продолжиться. Агентство прямо говорит: проявляйте повышенную осмотрительность.

Что делать инвесторам?

1. Не инвестируйте в бизнес малого размера. Маленькие компании сейчас — это зона повышенного риска.
2. Смотри не только на долг, но и на отрасль. Оптовая торговля и финансовые услуги сейчас под ударом.
3. Рейтинг — это важно, но не панацея. Даже «хорошие» рейтинги не спасли некоторых эмитентов, когда ставки взлетели.
4. Срок не гарант. Раньше дефолты случались через 1.5–3 года после выхода на рынок и стабильной выплаты купонов. Сейчас они распределились равномерно — «слететь» можно в любой момент.

В общем, рынок облигаций перестал быть «тихой гаванью». Если раньше можно было просто брать бумаги с высоким рейтингом и не париться, то теперь к выбору эмитента нужно подходить намного строже.

Берегите свои портфели и помните: доходность в 20%+ — это не подарок судьбы, а плата за риск, который сейчас как никогда высок.

Кстати, в моём портфеле нет облигаций (его состав на скрине из сервиса учёта инвестиций):

И я объяснял в прошлой статье, почему их не держу и чем их заменил!

👉Друзья, ещё больше полезной информации в моих Телеграм и МАХ. Переходите по ссылкам, буду рад видеть вас в своих каналах!

➡️СЕРВИС, в котором я веду учёт инвестиций! | ЮТУБ | РУТУБ | ВК |