Связисты затягивают пояса?

Похоже, эра бесконечного строительства вышек и протягивания оптоволокна приостанавливается. Цифры говорят сами за себя:

⏩ Мегафон сократил инвестиции сильнее всех — -29,8%, до 40 млрд руб. (всего 7,6% от выручки).
⏩ Ростелеком снизил CAPEX на -12% (до 158 млрд руб.), хотя доля от выручки всё еще приличная — 18%.
⏩ МТС сократила капзатраты почти на -9%, потратив 120,6 млрд руб. (15% от выручки).

Причина банальна до скрежета зубов — жесткая ДКП и грабительски высокая ключевая ставка. Занимать под такие проценты под новые проекты сейчас — опрометчиво.

Интересно другое. В МТС говорят, что в 2026-м «пора возвращаться к исторически справедливому уровню» капзатрат. А Ростелеком пока целится в 20% от выручки (против прошлогодних 18%).

〰️ Но что это значит для нас?

С одной стороны, меньше трат на «железо» сейчас — это бережливость и забота о долге. С другой — телеком-рынок входит в фазу «экономии на всём». Развитие сетей 5G или новых сервисов может притормозить. Акционерам, вероятно, придется довольствоваться текущими дивидендами и надеяться, что операторы не порежут и их.

Падение CAPEX — это всегда палка о двух концах. В моменте — плюс для FCF, в перспективе — риск устаревания инфраструктуры. Но с такими ставками выбирать не приходится. Придется работать с тем, что есть.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy