🔌Интер РАО 27 февраля опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 год.

🔌Интер РАО 27 февраля опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 год.

После выхода операционных результатов и отчёта по РСБУ аналитики Альфа-Банка снижают прогнозы прибыли компании.

☑️Выручка по МСФО за 2025 год, по подсчётам аналитиков, достигла 1750 млрд руб., увеличившись на 13% год к году (г/г).
☑️EBITDA ожидается на уровне 180 млрд руб., +3,5% г/г.
🔘Чистая прибыль, как предполагают аналитики, уменьшилась на 5% г/г, до 140 млрд руб.
🔘Дивиденды могут составить 0,32–0,33 руб. на акцию (доходность 9,6–10%).

📌Мнение аналитиков Альфа-Банка:

Операционные показатели Интер РАО ухудшились в конце года: выработка снизилась, экспорт упал, сбыт сократился. Выработка в 2025 году уменьшилась на 2,7% — из-за более низкой, чем прогнозировалось, выработки зарубежных генерирующих активов. Объём производства электроэнергии в РФ (+0,01% г/г) совпал с нашими ожиданиями. Экспорт электроэнергии сократился на 12,8% за год (на 36% г/г в IV квартале) и оказался ниже наших ожиданий на 13%. В сегменте сбыта также произошло замедление: полезный отпуск в РФ сократился на 3% г/г в IV квартале, отпуск в расчёте на одного потребителя — на 6% г/г.

Поэтому мы понизили прогноз прибыли на 8,5% и уменьшили ожидания по дивидендам на 9%. Мы подтверждаем наши прогнозы EBITDA за 2025 год, которые озвучивали в ноябре. Они были ниже ориентиров менеджмента, поэтому до недавнего времени казались консервативными — а теперь таковыми не являются.

Финансовый доход составляет существенную часть прибыли Интер РАО. Поэтому динамика чистой прибыли во многом зависит от движения денежных средств, в том числе от темпа освоения капитальной программы. Известно, что за первые три квартала CAPEX оказался существенно ниже ориентиров менеджмента (102 млрд против 315 млрд руб. по году), но ориентиры вновь были подтверждены на Дне инвестора в ноябре. Исходя из того, что чистая прибыль по РСБУ сократилась в 2025 году на 9%, до 35,3 млрд руб., мы считаем, что отток денежных средств с баланса мог ускориться в IV квартале.

Мы полагаем, что капитальные затраты в 2025 году были на уровне 196 млрд руб., а свободный денежный поток отрицательный, -132 млрд руб. Можно предположить, что чистая прибыль по МСФО составит 135–140 млрд руб., а дивиденд на акцию — 0,32–0,33 руб.

Уменьшение денежных средств и снижение процентной ставки в 2026–2027 году будет и дальше приводить к сокращению финансового дохода компании. Соответственно, несмотря на ожидаемый рост EBITDA, чистая прибыль и дивиденды будут снижаться.

🗣️Мою позицию вы знаете, недавно я всю 🔌$IRAO продал, возможно через ±год перезайду.

Если вы инвестируете в Российские акции и облигации, то рекомендую подписаться на мой телеграм канал:t.me/liqviid
Там вы увидите новости, аналитику по фондовому рынку, а также мой инвест портфель.
Мои ссылки: публичный портфель | Смартлаб | Пульс