Позитивный обзор. Мать и дитя

Мать и дитя показала очень бодрую динамику. За 2025 год выручка выросла на 31% и достигла 43,5 млрд руб. Только за 4 квартал — рекордные 12,6 млрд руб., это +38,5% год к году. Причем важно — рост не только за счет покупок новых клиник, но и на сопоставимой базе: LFL-выручка +15–16%. Это признак здорового органического расширения.

Главный драйвер — амбулаторное направление и региональная сеть. После покупки сети Эксперт и открытия новых клиник региональный сегмент буквально выстрелил. Выручка региональных амбулаторных клиник за год выросла на 85%, а в 4 квартале — более чем в 2 раза. Фактически компания ускоренно превращается в федеральную медицинскую платформу, а не только в сеть крупных госпиталей.

Московские госпитали тоже растут стабильно: +17% по выручке за год — в основном за счет родов, хирургии, онкологии и гинекологии. Направление родов — один из самых маржинальных сегментов — прибавило более 30% по выручке за год. Количество родов выросло на 12,6%, а средний чек — примерно на 14%. Это значит, что растет не только поток, но и ценовой уровень услуг.

Интересный операционный момент: койко-дни немного снижаются (−2–3%), но при этом число операций растет (+31% за год), а средний чек по стационару увеличивается на 16–21%. То есть компания повышает эффективность: меньше «длинных» размещений — больше сложных и дорогих процедур. Для финансовых результатов это плюс.

Амбулаторные посещения за год выросли на 76% — до 4,3 млн визитов. Средний чек тоже растет: в Москве около 7 тыс. руб., в регионах — 2,7 тыс. руб. Рост чека идет почти по всем направлениям: ЭКО, стационар, роды, диагностика. Это частично инфляция, но также и сдвиг в сторону более сложных услуг.

Отдельно про ЭКО — стратегически важное направление. За год проведено 21,6 тыс. процедур (+8%). Средний чек вырос на 6–12% в зависимости от региона. Компания усиливает технологичность — это обычно поддерживает маржинальность.

Теперь о финансовой устойчивости. На балансе 2,7 млрд руб. денежных средств. Классического банковского долга нет — заемное финансирование не привлекается. Есть только арендные обязательства по МСФО (около 3,1 млрд руб.), что для сети клиник нормально. Бизнес масштабируется без кредитной нагрузки — это сильная сторона модели.

Но компания активно инвестирует. CAPEX за год — 4,3 млрд руб., из них 2,25 млрд только в 4 квартале. Куплено здание в Москве под новый многопрофильный госпиталь за 2,4 млрд руб. Запуск планируется во второй половине 2027 года. Это задел на будущий рост выручки.

Важно и для дивидендных инвесторов: компания подтвердила приверженность дивидендной политике — выплаты более 60% чистой прибыли, дивиденды платились дважды за год.

Риски тоже есть: высокая инвестиционная программа, интеграция купленных клиник и зависимость части направлений от платежеспособного спроса. Но пока по цифрам видно, что масштабирование проходит эффективно.

На текущий момент это пример качественной истории роста в секторе частной медицины — с понятной бизнес-моделью и хорошей финансовой дисциплиной.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт