«Акции мира». Кто из них представляет интерес?

Рынок долго сопротивлялся новостному фону, но из-за нового раунда переговоров все же не выдержал и полетел вверх :)

И лидерами роста вновь стали «миркоины» — все те, кто могут выиграть от политической разрядки. При этом у некоторых из них дела идут так плохо, что даже если произойдет чудо и санкции отменят, им потребуются годы на восстановление бизнеса.

У меня в портфеле нет таких имен — хоть я и верю в лучшее, но предпочитаю тех, кто не зависит от воли Трампа. Но раз уж пошла такая пьянка, то я решил пройтись по «миркоинам» и посмотреть, кто же из них может представлять интерес.

✈️ Аэрофлот. И до ввода санкций не блистал, а после них ситуация стала еще хуже. Авиапарк почти не растет, загрузка кресел на максимуме (>90%), а издержки не стоят на месте. При этом цены сильно не поднимешь, иначе в гости наведается ФАС.

По словам менеджмента, в текущем году рост пассажиропотока не ожидается. То есть, максимум что мы увидим — это рост выручки на уровне инфляции (за счет цен на билеты). Имхо, на рынке есть более интересные и прогнозируемые истории.

🏦 СПБ Биржа. Тут осталось лишь одно название, потому что бизнеса у компании по факту нет. Ее очередной год оборачивается убытками, а света в конце туннеля не видать — даже если санкции снимут, вернуть доверие инвесторов вряд ли получится.

При этом ее оценка просто зашкаливает — P/E 2025 = 60х, а при появлении прибыли P/E упадет до 20-30х. Сравните это с Мосбиржей с ее P/E = 6,5х и дивидендами ~12%. Думаю, выбор очевиден :)

⛽️ Газпром. Вроде как получает прибыль, но денежный поток снова в минусе (поэтому без дивидендов). Все дело в огромных издержках — у компании высокий Capex, плюс растущий долг (ND/EBITDA = 1,9х) требует все больше денег на обслуживание.

Если Газпром вернется на европейский рынок, то все может резко поменяться. Хотя шансы на это минимальны — конкуренты взрывали газопроводы не для того, чтобы российский газ вернулся в Европу.

🔋 Новатэк. Компания неплохо зарабатывает внутри страны — в 2025 году объем добычи вырос на 1,1%, а цены на газ подняли на 10% (для населения) и 21% (для предприятий). Только вот основной доход исторически шел от экспорта..

А с ним есть большие проблемы — Европа переходит на СПГ из США, проект Арктик СПГ-2 остановлен, а цены на газ в Азии снижаются. При этом в ближайшие годы Австралия, Катар и США введут в строй огромные СПГ-заводы.

Текущие оценки компании (P/E = 10х) явно не учитывают всех этих рисков.

⚓️ Совкомфлот. Из-за санкций суда простаивают, а их содержание требует денег. Ситуацию отчасти спасает кубышка, хотя прибыли у компании все равно нет (7 млн. рублей за 3 квартал!). Увы, при таком раскладе акционерам тут делать нечего.

Чтобы в этих акциях появилась идея, нужно хотя бы частичное снятие ограничений.

🪓 Сегежа. Бизнес был заточен под европейский рынок, а когда его перекрыли, компания сразу же начала тонуть. Смотреть на ее показатели нет никакого смысла — там сплошные убытки, допэмиссии, гигантские долги и безнадега.

Но если случится разрядка, то в этих акциях будет «ракета» — на рынке ЕС у Сегежи нет конкурентов, поэтому она сможет вернуть свои позиции. Дело лишь за отменой санкций :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)