Позитивный обзор. МТС Банк

Свежий отчёт МТС Банк за третий квартал 2025 года получился ярким — банк демонстрирует рост ключевых финансовых показателей, заметное улучшение маржи и резкое увеличение прибыли. Но при этом внутри отчёта есть важные детали, которые показывают, как именно банк перестраивает свою бизнес-модель и почему сокращение кредитного портфеля выглядит не слабостью, а частью новой стратегии.

Главное в отчёте — сильный рост процентного дохода. Чистые процентные доходы после резервов поднялись до 6,1 млрд руб., что означает +46,2% год к году. Это качественный скачок, особенно учитывая снижающуюся ключевую ставку: фондирование дешевеет, а структура портфеля смещается в сторону более доходных сегментов. Банк прямо говорит, что сознательно делает ставку на заемщиков с доходностью ROE 35%+, — это клиенты, которые дают выше маржу при меньшем риске.

Второе направление роста — комиссионные и непроцентные доходы. За квартал показатель достиг 8 млрд руб., показав рост на 5,7% год к году и сразу +64% относительно второго квартала. Здесь сработали два фактора: активность клиентов и операции с валютой и ценными бумагами, которые дали около 2,3 млрд руб. за счёт ослабления рубля. То есть банк получил разовый, но достаточно весомый эффект от рыночной конъюнктуры, который поддержал прибыльность.

Чистая прибыль за квартал выросла до 6 млрд руб. — это +46,8% к прошлому году и рост в 2,4 раза относительно второго квартала. Прибыль по итогам девяти месяцев, правда, ниже прошлого года (9,5 млрд руб. против 11,9 млрд руб.), но квартальная динамика говорит о развороте в лучшую сторону. Рентабельность капитала (ROE) поднялась до 24,4% — это один из лучших результатов банка за все годы, и фактически он уже почти достиг целевого уровня своей стратегии (25% к 2028 году).

При этом операционная эффективность остаётся сильной. CIR — отношение расходов к доходам — держится на уровне 34,7%, что значительно лучше среднего уровня по отрасли. Для сравнения: у многих банков CIR превышает 45–50%. Поддерживать эффективность МТС Банк может благодаря экосистеме МТС — дешевле привлекает клиентов, меньше тратит на маркетинг и инфраструктуру.

Теперь к сложной части — кредитный портфель. Он продолжает сокращаться: минус 4,7% за квартал, минус 11% с начала года, портфель после резервов — 343,6 млрд руб. В рознице снижение составило 3,6%, а в корпоративном сегменте — 11,7%. На первый взгляд выглядит тревожно, но здесь важно понимать контекст: банк сам сокращает низкомаржинальные и более рисковые сегменты, наращивая долю высокодоходных клиентов. Это замедляет рост, но укрепляет устойчивость.

Качество портфеля в этом квартале улучшилось: показатель NPL 90+ снизился на 0,9 п.п., до 11,2%. Стоимость риска (COR) — 6%, что лучше прошлогодних 6,5%. То есть снижение портфеля — не следствие проблем, а часть стратегии повышения доходности и качества.

Капитал банка остаётся на комфортном уровне: Н1.0 — 11,3%, Н1.2 — 10,4%, Н1.1 — 8,3%. Это обеспечивает запас для дальнейшего развития, включая возможное увеличение кредитования, если рыночные условия станут более мягкими.

Важный момент — рост клиентских средств. Они увеличились до 463,2 млрд руб., прибавив 2,9% за квартал, но ключевое — это рост средств физлиц почти на 39% с начала года. Банк усиливает пассивную базу, что снижает зависимость от рынка и удешевляет фондирование.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 4,8 — низкая оценка по прибыли, банк выглядит недооценённым.
🔹 P/B: 0,4 — капитал оценивается значительно ниже балансовой стоимости, привлекательно.
🔹 Рентабельность Банка: 17% — умеренная операционная эффективность.
🔹 ROE: 24% — высокая доходность на капитал.

Что в итоге? Отчёт показывает, что МТС Банк использует текущую макросреду максимально эффективно. Он сокращает портфель, но увеличивает маржу. Он растёт по прибыли благодаря правильному выбору клиентов и снижению стоимости фондирования. Он улучшает качество активов, удерживает расходы под контролем и выходит на рекордные показатели рентабельности.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура».

Подписывайтесь и забирайте подарок!