Инфляционные ожидания вернулись в диапазон 13-13,5%

Банк России зафиксировал рост инфляционных ожиданий населения за прошедший месяц до 13,3% с 12,6% за два предыдущих месяца. По сути, после локальных минимумов на фоне крепкого рубля и неплохого сезонного снижения цен на продукты питания, индикатор вернулся в узкий диапазон 13-13,5%, в котором находился около полугода.

• При этом наблюдаемая населением инфляция выросла несущественно (до 14,5% с 14,1%) и осталась у локальных минимумов.

• Рост инфляционных ожиданий произошел за счет граждан, имеющих сбережения (до 12,3% с 11,1%). Такая тенденция фиксируется у них уже второй месяц подряд. При этом наблюдаемая инфляция у этой группы населения продолжает снижаться.

• У граждан без сбережений (65% по данным опроса) инфляционные ожидания по-прежнему снижаются.

• Вероятно, заметное повышение инфляционных ожиданий у граждан со сбережениями связано с опасениями роста цен на товары высокой ценовой категории (автомобили из-за утильсбора, недвижимость и т.д.), а также обеспокоенностью из-за возможного ослабления российской валюты. Это коррелирует с повышением наблюдаемого в последние месяцы спроса на валюту, автомобили и ипотеку.

Наше мнение:
Полагаем, что в начале 2026 года тренд изменится и инфляционные ожидания граждан возобновят снижение на фоне дальнейшего охлаждения спроса и торможения инфляции, повышения налогов и усиления сезонных факторов, работающих в поддержку рубля. Похожий тренд, но с большей амплитудой, по нашему мнению, справедлив и для ценовых ожиданий предприятий, анализ по которым был проведён нами ранее.

Полагаем, что регулятор будет учитывать рост инфляционных ожиданий, но лишь как аргумент для сохранения очень плавного снижения ключевой ставки. В пользу продолжения цикла её снижения – слабеющая экономика и устойчивое снижение инфляции.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале