Т-Технологии: триллион взят!

Т-Технологии отчитались за 9 месяцев 2025 года. Заветный триллион выручки взят! И вот смотрел я на этот отчёт и думал, как же могуч на самом деле Сбер: тот взял триллион не выручки, а чистой прибыли… И всё-таки детище Тинькова хорошо себя показало на конкурентном рынке, уйдя от типичного банка (тяжело тягаться с гигантами) в сторону экосистемы. И сейчас, в период экономических сложностей, эта экосистема качественно помогает банку расти.

Вот основные показатели компании:

✔️выручка выросла на 69% до 1 трлн рублей (для сравнения: за весь 2024 год выручка составила 962 млрд рублей)

✔️операционная прибыль выросла на 43% до 120,1 млрд рублей

✔️чистый процентный доход вырос на 45% до 368,8 млрд рублей

Ключевое в Т-Технологиях – доход от экосистемы, который даёт уже 30% выручки! Для понимания: у МТС доля от выручки экосистемных клиентов не превышает 15%, у Сбера тоже какие-то копейки (ну Сберу с его оборотом по основном банковскому бизнесу – можно).

В общем, Т-Технологии первым в России смог в полноценную экосистему и получить очень диверсифицированный пакет выручки. Что повышает его устойчивость в кризис.

‼️Кроме того, большая доля экосистемной выручки «сбивает» банковские показатели и помогает банку в целом брать на себя больше рисков, т.к. это покрывается «лишней» выручкой. В результате банковские коэффициенты у Т-Технологий выглядят лучше, и это позволяет действовать агрессивнее: например, одобрять больше кредитов. Кроме того, экосистема помогает снизить стоимость фондирования. В общем, со всех сторон – сплошной профит.

Обратите внимание, что у большинства банков (даже у Сбера) кредитный портфель сжимается. У Т-Техно он продолжает расти: +13% за год (2,9 трлн рублей). Правда, и доля неработающих кредитов тоже выросла – с 5,3% до 7,2%. Доходность портфеля снизилась с 26,2% до 25,9% – как объясняет менеджмент, на фоне снижения ключевой ставки (но думаю, тут и рост доли плохих кредитов тоже сказался).

С учетом высоких результатов квартала менеджмент подтверждает прогноз по росту операционной чистой прибыли в 2025 году на 40% и выше, ориентируясь при этом на рентабельность капитала в районе 30% по году.

Чистая прибыль за 3 квартал составила 40,1 млрд рублей, прибавив 6% г/г, а за 9 месяцев – 120,4 млрд рублей, прибавив 44%.

Т-Техно удаётся не раздувать расходы:за 9 месяцев операционные расходы выросли всего на 37% – для сравнения выручка выросла на 69%, а чистая прибыль – на 44%. Т.е. тут всё под контролем. Даже рост резервов не снизил чистую прибыль. И это хорошо.

Менеджмент Т-Техно, похоже, уверен в хороших перспективах. Потому объявили щедрые дивиденды и байбек:

✔️дивиденды составят 36 рублей на акцию (формально – за 3 квартал)

✔️байбек составит до 5% от общего количества акций (или до 10% от free-float), которые будут использоваться для программы мотивации менеджмента (и программу расширят с 1000 до 1500 сотрудников)

Словом, Т-Техно остаётся одной из самых интересных и устойчивых историй на рынке. Я продолжаю увеличивать позицию в нём, т.к. компания полностью отвечает всем моим параметрам отбора качественных эмитентов.

А вы держите Т-Технологии?

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy