⚡ Отбой тревоги по энергетикам, но кто будет следующим?

📌 Вчера появился комментарий от Минэнерго по поводу энергетиков, похоже, что пока возможность выплачивать дивиденды у сектора всё же будет. Делюсь своими мыслями о ситуации, и о том, кто следующий может попасть под рост налогов.

1️⃣ ЭНЕРГЕТИКИ:

• Напомню, на прошлой неделе на сайте Интер РАО опубликовали законопроект от Минэнерго, согласно которому энергетики могут не выплачивать дивиденды, если их CAPEX больше чистой прибыли.

• Тогда я собрал данные по сектору, и оказалось, что почти все Россети и электрогенерирующие компании попадают под условие Минэнерго. Неудивительно, что инвесторы восприняли новость сильно негативно, и падение акций энергетиков привело к снижению капитализации сектора на 50+ млрд рублей.

• Неизвестно, помогла ли негативная реакция и обращения частных инвесторов в Минэнерго, Минфин и ЦБ (даже Ассоциация АВО направила письма главам министерств), но вчера утром замминистра энергетики дал свой комментарий:

– Минэнерго не видит необходимости законодательно закреплять направление див. потока энергокомпаний на инвестиции.

• Вроде бы пронесло и акции энергетиков отреагировали бурным ростом: за 1 день Ленэнерго префы +16,3%; Россети Волга +13,7%; Россети Центр +12,9%; Интер РАО +6,2% – от этих акций дивидендов ждут больше всего.

• Но стоит учитывать, что обычно подобные инициативы бесследно не исчезают, и неприятные дивидендные сюрпризы от энергетиков мы ещё можем увидеть. Хороший пример – в июне Минфин тоже не видел необходимости повышать налоги, а в сентябре предложили повысить НДС до 22% (прикрепил заголовки новостей).

2️⃣ КАНДИДАТЫ ДЛЯ РОСТА НАЛОГОВ:

• 22 октября Госдума рассмотрит проект бюджета на 2026-2028 годы. До этой даты могут появиться новые предложения по налоговым изменениям.

• Пока есть 2 ключевых фактора – повышение НДС до 22% и удвоение страховых взносов для IT-сектора. Оба фактора проинфляционные и отразятся в давлении на прибыль компаний.

• Недавно в Госдуме предложили ввести налог на прибыль для частных медицинских организаций в размере 5% (сейчас 0%). Пока вероятность одобрения инициативы низкая (сектор редко затрагивают, и инициатива от ЛДПР, а не от ЕР), но на новости Мать и дитя подешевела на 4%.

• Из тех, кого рост налогов почти не затронул, больше всего беспокоят банковский сектор и отдельно Полюс с отличными результатами. Не исключено, что, если не сейчас, то на горизонте 1 года можем увидеть налоговые изменения для банков и Полюса. Будет терпимо, если налог на прибыль повысят на ≈5%, но повторение истории Транснефти с налогом в 40% может поставить под сомнения идеи в ряде компаний с сильным фундаменталом.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Предугадать такие внешние факторы почти невозможно, но точно стоит заранее подумать, что делать в случае подобных форс-мажоров.

• На моём примере с Транснефтью – после новости о налоге в 40% стало понятно, что акции ещё сильно упадут, поэтому в ноябре 2024 года я сразу продал свою позицию, чтобы позже вернуть акции в портфель намного дешевле и заработать +50%. Другая ситуация у Мать и дитя – налог в 5% пока маловероятен и сильно не навредит компании, поэтому, если на этой новости акции подешевеют до 1100 рублей, то я добавлю их в свой портфель, как и планировал. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.