Биржевая сводка за сентябрь 2025

В нашей традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:

• — цены на нефть, золото;
• — курсы валют;
• — фондовые индексы.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

Обратите внимание: три из четырёх рассмотренных показателя установили исторические рекорды.

• Цены на нефть сорта Брент составили 67 долларов за баррель (-8%).
• Американский индекс S&P 500 в сентябре составил 6 583 пункта. Это новый исторический рекорд и +17% к сентябрю прошлого года. Отметим, что в пересчёте на унции золота индекс снижается.
• Японский индекс Никкей в сентябре составил 44,2 тыс. пунктов. Это новый исторический рекорд и +17,4% к сентябрю 2024 года. Индекс Никкей растёт в годовом выражении четвертый месяц подряд.
• Цена золота в сентябре составила 3 761 доллара за унцию. Это +43% к сентябрю прошлого года и новый исторический рекорд.

Экономика России

• Курс рубля. В сентябре курс usd/rub составил 83 рублей за доллар. После ослабления в ноябре 2024 года (до 106) рубль укрепился. Последние полгода курс держится на уровне 79-83 рубля за доллар.
• Индекс Мосбиржи в августе составил 2 900 пунктов, (+5,3% годовых). Индекс Мосбиржи вырос в годовом выражении. Это второй месяц роста после 12 месяцев падения подряд. Локальным дном стал ноябрь 2024 (2601 пункт).
• Реальный индекс полной доходности вырос по отношению к августу прошлого года (+2% годовых). Это второй месяц роста после 13 месяцев падения подряд.
• Индекс РТС в августе составил 1 060 пункта (1 132 пунктов в августе). Рост к сентябрю прошлого года составил 13%. Это второй месяц роста после 4 месяцев снижения. Минимумом за последние 8 лет стал ноябрь 2024 года (793 пункта). В этом месяце «сложились» сразу два обстоятельства: исторический минимум рубля и локальный минимум индекса Мосбиржи.

* Все биржевые показатели (цены, индексы, курсы валют) за месяц посчитаны по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия).

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Брент: 67 долларов за баррель (-8% годовых)

Средняя цена нефти Брент в сентябре составила 67 долларов за баррель.

Цены сентября (67,3) на 8% меньше, чем в сентябре прошлого года (72,8).

Среднегодовые цены (темно-синяя линия) падают (-13%).

Наблюдение: среднегодовые цены снижаются уже почти три года. С 99 в декабре 2022 они снизились до 71 в сентябре 2025 (тёмно-синяя линия на первом графике).

S&P500: 6 583 пункта (+17% годовых)

В сентябре американский фондовый индекс S&P 500 установил очередной исторический рекорд, 6 583 пункта.

При этом индекс на 17% выше, чем в сентябре прошлого года.

В годовом выражении рост наблюдается двадцать восьмой месяц (с мая 2023 года).

Наблюдение: текущие темпы роста с 6% в апреле ускорились до 17% в сентябре. При этом они пока ниже среднегодовых темпов (19%).

Добавим ложку дёгтя в эту бочку мёда. Если посчитать в унциях золота, то индекс S&P500 сейчас не растёт, а снижается.

Связано это с тем, что цена золота тоже ставит исторические рекорды (см. далее).

Никкей: 44 207 пунктов (+17,4% годовых)

Японский фондовый индекс Никкей в сентябре тоже установил исторический рекорд и поднялся до 44 207 пунктов.

Это на 17,4% выше, чем в сентябре прошлого года.

Это четвертый месяц роста индекса Никкей в годовом выражении.

Наблюдения:

Исторический рекорд, установленный в марте 2024, продержался полтора года и сейчас побит.

Золото: 3 761 доллара за унцию (+43%)

Средняя цена унции золота в сентябре составила 3 761 доллара, что является очередным историческим рекордом.

Это на 43% выше, чем в сентябре прошлого года.

В годовом выражении рост цен продолжается 30-й месяц подряд (с апреля 2023 года).

Наблюдение: цены на золото растут. Пока нет даже замедления темпов роста (текущие темпы выше среднегодовых).

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Курс рубля: 83 рубля за доллар

В сентябре средний курс составил 83 рубля за доллар.

По сравнению с курсом августа (80,0) доллар подорожал на 4%.

Резкие скачки курса (>15% к предыдущему месяцу) показаны жёлтыми выносками на графике выше.

Индекс Мосбиржи: 2 900 пунктов, +5,3%

В сентябре среднее значение индекса составило 2 900 пунктов.

Важно: среднегодовой индекс (тёмно-синяя линия) развернулся вверх.

Сейчас индекс на 5,3% выше, чем в сентябре прошлого года.

Это второй месяц роста после 12 месяцев падения подряд.

Оценка: похоже, что низшей точкой в этом цикле падения стал ноябрь, когда индекс опустился до 2 601 пункта.

Реальный индекс полной доходности: +2% годовых

Индекс полной доходности учитывает выплаты дивидендов. По итогам октября 2024 года индекс полной доходности вырос в 73 раза с сентября 1997 года (со 100 до 7 268 пунктов; голубая линия на графике). Для сравнения: «стандартный» индекс Мосбиржи вырос «всего» в 29 раз за то же время (со 100 до 2900 пунктов, см. предыдущий сюжет).

В реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) рост индекса полной доходности намного скромнее (фиолетовая линия на графике выше). Со 100 пунктов в сентябре 1997 он вырос до 279 пунктов (в 2,8 раза).

Рассмотрим этот реальный индекс полной доходности подробнее.

В апреле 2024 года был достигнут локальный максимум (334 пункта). Затем индекс падал до ноября 2024 года включительно (256 пунктов). В декабре-феврале индекс вновь растёт, а в августе немного вырос.

При этом в годовом выражении индекс сейчас растёт. Индекс на 2% выше, чем в сентябре прошлого года.

Это второй месяц роста после 13 месяцев падения подряд.

Наблюдение: динамика реального индекса полной доходности почти совпадает с «классическим» индексом Мосбиржи, потому что инфляция снижает индекс, но дивиденды повышают его примерно на такую же величину.

Индекс РТС: 1 060 пункта, +13% годовых

В сентябре среднее значение «долларового» индекса РТС составило 1 060 пункта.

График с логарифмической шкалой лучше показывает взлёты и падения индекса.

По этому графику видно, что с 1998 по 2008 год рост был быстрым. С тех пор 15 лет индекс по большому счету не растёт и до сих пор на максимумы 2008 не вышел.

Сейчас индекс РТС на 13% выше, чем в сентябре прошлого года.

Это второй месяц роста после четырёх месяцев снижения.

Оценка: значительный вклад в рост индекса внесло укрепление рубля. Курс доллара за год снизился с 91 до 83 рубля за доллар.

СЛЕДУЮЩАЯ БИРЖЕВАЯ СВОДКА

Следующая биржевая сводка за октябрь — выйдет 3-5 ноября.

===

Телеграм: @m2econ

Навигатор: https://dzen.ru/a/ZPyf34uBfzz9x0pr