Свопы ФРС. Не все викинги грабили и насиловали. Некоторые просто любили море

До сих пор дебаты вокруг политизации ФРС США в основном вращались вокруг её независимости в установлении процентных ставок. Но пора обратить внимание на другую часть инструментария центрального банка, имеющую, возможно, даже большее значение для глобальной финансовой стабильности. Это долларовые своп-линии, уточняет Reuters.

То есть, это каналы долларовой ликвидности для центральных банков, которые ФРС открывала, например, во время кризисов 2008 и 2020 годов, чтобы предотвратить крах мировой финансовой системы, основанной на долларе. «В конечном счёте, когда миру требуются дефицитные доллары, ФРС берёт на себя роль кредитора последней инстанции и предоставляет их», — патриотично заявляет Reuters.

Любимчики ФРС

У ФРС есть постоянные линии долларового свопа с пятью крупнейшими центральными банками: Европейским центральным банком, Банком Японии, Банком Англии, Швейцарским национальным банком и Банком Канады. Пока ФРС закрыла временные линии, открытые во время кризисов 2008 и 2020 годов, и уже удалила из списка потенциальных льготников Бразилию, Австралию и Мексику.

Но сам инструмент остается рабочим, пусть и законсервированным. Однако после возвращения президента Дональда Трампа в Белый дом, это больше нельзя считать само собой разумеющимся. Теперь свопы, похоже, превращаются из финансового в брутальный политический инструмент. Что бы там ни говорил Джером Пауэлл.

Больше аполитично не рассуждая

Рассмотрим расклад с Южной Кореей и Аргентиной.

Так, на днях министр финансов США Скотт Бессент заявил, что «рассматриваются все варианты», включая валютный своп, для стабилизации рынков Аргентины, которые вновь переживают серьёзный кризис доверия. Бессент подчеркнул, что поддержка Вашингтоном правого президента Хавьера Милеи, главного союзника Трампа в Латинской Америке, будет «масштабной и решительной».

Также может быть предложена долларовая своп-линия шестому по величине торговому партнёру США Южной Корее. Кроме того, Казначейство США остается в праве управлять собственными своп-линиями в рамках своего Стабилизационного фонда валютного обмена. Однако подход администрации к этим двум странам явно разный, в случае с Южной Кореей о «решительной поддержке» ни слова. Наоборот, обсуждение вязнет в мелочных придирках.

И это проблема не только развивающихся рынков. Сейчас в очереди за свопами стоят Банк Англии и Европейский центральный банк…

В общем, становится актуальным вопрос, будет ли ФРС, находящаяся под влиянием Трампа, автоматически предоставлять доллары иностранным центральным банкам в случае кризиса?

Deutsche Bank: «Хотя у президента нет прямых полномочий в отношении долларовых своповых линий ФРС, это еще одна область, где администрация может оказывать свое влияние «путем морального убеждения, а также путем назначения членов совета директоров ФРС».