Новые риски и медленное сползание рынка

В последнее время рынок слегка загрустил — акции упали к отметке в 2700 пунктов, а облигации откатились до июльских значений.

Все началось с решения ЦБ, который «неожиданно» для многих снизил ставку лишь на 1%. И как это часто бывает, обманутые ожидания запустили цепочку продаж — кому-то пришлось закрывать «плечи», а кто-то просто переобулся в шорт.

Затем прилетел маленький «черный лебедь» — чтобы хоть как-то наполнить бюджет, Минфин предложил поднять НДС до 22%. Конечно же, эта нагрузка ляжет на покупателей (через рост цен), что запустит очередной виток инфляции.

На самом деле это очень неприятно, ведь ЦБ придется быть еще осторожнее. Так что ставка будет снижаться медленнее, чем нам бы того хотелось — это будет давить и на акции, и на бизнес самих компаний (через долги и охлаждение экономики).

Мы живем во времена, когда правила игры постоянно меняются. То же самое происходит и с нашими идеями — так было с Транснефтью, которой впаяли особый налог, и с «бенефициарами ставки», которые могут и не дожить до ее снижения.

При этом я более чем уверен, что это не последний такой сюрприз. У нас огромный дефицит бюджета, и одной девальвацией эту проблему не решить. А значит мы увидим еще какие-то новые налоги, «нашлепки» и поборы с отдельных компаний.

Не забываем и про санкции, которые тоже никуда не делись. Неугомонный Брюссель готовит очередной пакет — в нем хотят запретить сделки с Роснефтью и ГПН, а так же отказаться от нашего СПГ с 1 января 2027 года (болезненный удар по Новатэку).

Я пишу это не для того, чтобы напугать и еще больше расстроить инвесторов :) Просто в таких условиях важно иметь запас прочности — как в структуре портфеля (облигации, LQDT), так и в акциях (крепкий бизнес, лидеры в своей сфере).

При этом я подкрепляю свою позицию рублем, регулярно покупая просевшие бумаги. Текущие уровни мне кажутся привлекательными, и на этой неделе я собираюсь перевести еще немного кэша из LQDT в акции.

Ну и заодно поделюсь, почему держу те или иные акции в своем портфеле.

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.