Про сумашедшее ценообразование в ЦФА

Решила посмотреть какие ЦФА можно купить в Альфа-Банке на вторичном рынке и удивилась. Открываю список и вижу 2 облигации от Ростелекома, которые сразу же бросаются мне в глаза потому, что эмитент этот довольно известен. Один выпуск будет погашен в сентябре 2025 года, то есть достаточно скоро, второй чуть позже. Ставка купона по первому 18%, по второму 17,45%. То есть доходность первого чуть больше. Но что удивительно, на вторичном рынке он стоит дешевле, чем второй. Он стоит 1005.50 рублей, а второй 1007,50. То есть доходность к погашению первого выпуска получается значительно выше, правда тут ее никто не показывает.




Но удивительно другое. Когда я захожу в стакан я вижу заявки на продажу по 1010 рублей, и на покупку по 1001 рублей. Откуда тогда взялась цена в 1005,50? Это цена последней сделки?

Когда я делала скриншот до погашения этого выпуска оставалось 10 дней, за это время будет выплачен доход в 6,90 рублей. У ЦФА нет понятия НКД, а размер выплаты просто фиксирован графиком платежей. При покупке актива придется заплатить комиссию 1 рубль и вот какая арифметика получается: затраты 1001 + 1 = 1002 рубля, эмитент заплатит 1000+6,90=1006,90 рублей, профит 4,90 рублей. То есть тот, кто надеяться сейчас купить по 1001 рублей могут получить  прибыль в 0,49% или 17,8% годовых до уплаты НДФЛ.




А вот те кто пытаются продать, они на что надеяться? Покупая по 1010 рублей, инвестор получит убыток в 4.11 рублей!!! Но самое смешное, что стакан постоянно меняется, то есть сделки идут. И вот это прекрасно характеризует рынок ЦФА. Его хотели создать для тех, кто не готов выходить на биржу, покупать облигации. А получилось, что тут неадекватные цены, но люди покупают и продают… И вот мне не понятно зачем создавать такие песочницы. Инвестор же не видит даже элементарную доходность к погашению, как он вообще может ориентироваться в этом мире? Но против ЦФА я ничего не имею. Я сама покупаю, правда не Ростелеком и не за такие деньги. Хотя… Посмотрела я не это безобразие и выставила свою заявку на покупку по 1001 рублю. Посмотрим, может кто и мне подарит гигантскую прибыль?

Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал.