Недавно меня спросили, что я думаю про облигации компании Борец, ведь сейчас доходность к погашению по одной из них около 60%. Эмитент исправно платит купоны, только вот до инвесторов они не доходят. Инвесторы уже жаловались в ЦБ и Кремль, но пока безрезультатно. И вроде ЦБ говорит, что простых, миноритарных инвесторов надо защищать, но пока… Пока надо понимать разницу между глаголами «защищать» и «защитить».



Вот сейчас до погашения выпуска 1Р-01 остается примерно 8 месяцев, но эта дата важна только для нас с вами, ведь она влияет на расчет доходности к погашению. Те, кто купят актив сейчас, когда-нибудь получат НКД по ставке 11,85% за 257 дней или 1000х257/365х0,1185=83,43 рубля до вычета налога и разницу между ценой покупки и погашения, а именно 1000-789=211 рублей, итого 294.43 рублей или 37,3% от цены покупки. Вот если бы мы были уверены, что государство разрешит перечислить нам купоны из НРД в марте 2026 года, то доходность к погашению будет 37,3х365/257=53% годовых, но это грубый расчет, на пальцах.

( Читать дальше )

Смотрите какая интересная ситуация получается. Есть 2 компании, которые сейчас оказались примерно в одинаковых ситуациях: Домодедово и Борец Капитал. У обоих компаний собственник зарегистрирован не в РФ, но они признаны стратегически важными для России.
Борец Капитал выплатил купон, но приставы запретили НРД зачислять их на счета инвесторов. А сегодня стало известно, что суд разрешил компании Домодедово обслуживать свой долг по облигациям. Вполне возможно, что и по облигациям Борец скоро что-то поменяется, но пока ситуация напоминает казино, если повезет — получишь купон, не повезет — нет.



Кстати, сейчас облигации Борца сильно подешевели, а их доходность к погашению выросла. Вот какие цифры мы сейчас видим:

• ЗО-2026 — доходность к погашению 43%. Для еврооблигации это очень и очень много;
• 001Р-01 — доходность к погашению 66%.

Но и риски остаться без купонов велики. И не зря Московская биржа включила облигации этих двух эмитентов в «сектор компаний повышенного инвестиционного риска» с сегодняшнего дня.

( Читать дальше )

Вчера прошла новость о том, что позавчера Генпрокуратура потребовала перевести в госсобственность компанию Борец. В иске указано, что компания имеет стратегическое значение для России, но она удерживается под иностранным управлением. Не хочу дальше лезть вглубь поскольку там так просто не разобраться. Хочу рассказать, что эта компания выпустила еврооблигации и они на фоне данных новостей хорошо просели в цене. В результате доходность к погашению этих еврооблигаций доросла до 24%, но инвесторы сейчас начали выкупать просадку.

Смотрю я на котировки этих бумаг и про себя думаю, вот при национализации компания будет обязана платить по своим долгам, тут вроде рисков для инвесторов нет. Но ведь что-то может пойти не так… Генпрокуратура может и счета заблокировать и еще чего придумать. Тут есть столько разных рисков о которых при другом стечении обстоятельств я бы даже не подумала. И вот вроде хочется купить хороший актив дешево, но страшно, ой как страшно. Пока сдерживаю себя и не покупаю! Правда когда перестанет быть страшно, либо будет объявлен дефолт, либо бумаги взлетят в цене.

( Читать дальше )