⚡ ТОП-3 компании роста – Иксы неизбежны?

📌 Решил сделать подборку из трёх быстрорастущих компаний, чтобы оценить их перспективы, реальность прогнозов менеджмента и текущую рыночную оценку. Все три компании весьма непопулярные среди инвесторов – одни не рассматривают эти компании всерьёз, другие верят в кратный рост котировок.

1️⃣ СПЕЦИФИКА КОМПАНИЙ:

• Все 3 компании из разных секторов:

1) МГКЛ (Мосгорломбард) ($MGKL) – компания выдаёт краткосрочные займы под залог ювелирных изделий и техники, недавно запустили свою ресейл-платформу.

2) Промомед ($PRMD) – фармацевтическая компания, производит более 330 лекарственных препаратов.

3) Элемент ($ELMT) – производитель микроэлектроники (микросхемы, модули, радиоэлектроника).

2️⃣ РЕЗУЛЬТАТЫ В 2024 г.:

• Так как рассматриваем компании в качестве растущих, то прежде всего будем смотреть на прибыль (не на выручку и EBITDA, так как это не Ozon). Лидером по росту прибыли в 2024 году стал Элемент (+66,8% год к году), немного отстал МГКЛ (+50%). Промомед позиционирует себя как компания роста, но в 2024 году прибыль снизилась на 3,1% (рост процентных расходов в 2 раза).

3️⃣ ПРОГНОЗЫ МЕНЕДЖМЕНТА:

• В 2025 году прибыль МГКЛ должна вырасти минимум на 90% (учитывая стратегию развития компании до 2030 года). Менеджмент Промомеда поставил цель по росту выручки на 75% при чистой рентабельности более 20%, что предполагает рост прибыли в текущем году на 160%. Менеджмент Элемента публичных прогнозов не даёт, но учитывая динамику компании за последние 3 года и исследования рынка микроэлектроники, Элемент должен показать рост прибыли на 50%+.

4️⃣ РЕЗУЛЬТАТЫ В 2025 г.:

• Пока лишь МГКЛ отчитался о росте прибыли в 1 полугодии 2025 года на 84%, что соответствует прогнозам менеджмента. Промомед сообщил пока только о росте выручки на 82% – если чистая рентабельность окажется на уровне прошлого года, то прибыль в 2 раза ниже прогнозов менеджмента. Результаты Элемента ещё неизвестны.

5️⃣ ОЦЕНКА РЫНКОМ:

• Растущие компании принято оценивать по форвардным мультипликаторам, поэтому, если компании достигнут прогнозных значений в 2025 году, то у МГКЛ самая дешёвая оценка – P/E = 4,7x; у Промомеда самая дорогая – P/E = 12,4x; и Элемент посередине – P/E = 6,2x.

6️⃣ РИСКИ:

• Бесспорно, все 3 компании являются рискованными для добавления в портфель. Как только прогнозы менеджмента начнут не выполняться, акции могут подешеветь на пару десятков процентов. Помимо этого, у МГКЛ и Промомеда высокая долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA больше 2x).

• Есть немалая вероятность, что рынок фармацевтики и микроэлектроники в РФ не будет расти такими же быстрыми темпами, как зарубежные конкуренты, и к этому надо быть готовым. МГКЛ, в свою очередь, представляет спорный сектор займов, к которому у законодательства периодически появляются вопросы. Кроме того, у МГКЛ самая низкая капитализация (≈3 млрд рублей), у Промомеда и Элемента капитализация выше 70 млрд рублей.

✏️ ВЫВОДЫ:

• На данный момент самой быстрорастущей компанией является МГКЛ. Промомед пока растёт лишь в риторике менеджмента, а Элемент рискует встретиться с возвращением зарубежных конкурентов. Все три компании вполне могут в какой-то момент показать рост акций на десятки процентов, но рисков в этих компаниях не меньше, чем потенциала.

• Не держу в своём портфеле ни одну из этих компаний, но уже давно присматриваюсь к МГКЛ (разумеется, на маленькую долю портфеля). Промомед считаю слишком переоценённым, а Элемент может ещё пару лет стоить не дороже 16 копеек за акцию. Напоминаю, что все обзоры в таком формате (в апреле я делал отдельные обзоры компаний МГКЛ, Промомед и Элемент) вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.