📌 В понедельник индекс Мосбиржи обновил минимум с начала года, достигнув 2457 пунктов. К пятнице индекс восстановился до 2534 пунктов, делюсь своими мыслями – что это было, и что ждать дальше?

1️⃣ ПРИЧИНЫ ПАДЕНИЯ:

• Первая причина – за выходные рынок «переварил» новый прогноз от ЦБ, и пришло понимание, что впереди сильное замедление цикла снижения ключевой ставки. При позитивном сценарии ставку ниже 16% мы увидим лишь 13 февраля, на первом в следующем году заседании ЦБ.

• Вторая причина – снова Лукойл. Почему снова – на декабрьской коррекции 2024 года у Лукойла произошёл дивидендный гэп, который обошёлся индексу Мосбиржи в ≈24 пункта (падение на ≈1% до 2377 пунктов). Вес Лукойла в индексе Мосбиржи более 14,5% (топ-1 по весу), поэтому неудивительно, что любая коррекция в котировках Лукойла сильно ударяет по индексу Мосбиржи.

2️⃣ ЧТО С ЛУКОЙЛОМ?

• В этот раз негативом для Лукойла стало включение его на пару с Роснефтью в санкционный список США. Под ограничения попали 6 дочерних компаний Лукойла, но не попали проекты в Казахстане и Азербайджане.

📌 За вчерашний день индекс Мосбиржи вырос на 6,8% до 2716 пунктов с учётом вечерней сессии. Всего пару дней назад мы были у 2520 пунктов – значит ли это, что стремительный рост рынка продолжится?

1️⃣ ПРИЧИНА РОСТА:

• И снова причина в политике. Трамп и Путин созвонились, итоги созвона можно вкратце описать в трёх предложениях:

1) В ходе разговора был достигнут значительный прогресс по словам Трампа;

2) На следующей неделе состоится встреча советников высокого уровня от России и от США;

3) Трамп и Путин планируют встретиться в Венгрии и обсудить конфликт между Россией и Украиной.

2️⃣ ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ?

• Фактически, никакого конкретного позитива пока не произошло, но мы увидели очередное подтверждение перепроданности рынка. Если в прошлый раз это было заявление ЦБ о наличии пространства для снижения ключевой ставки (тогда рынок вырос на 4,6%), то сейчас созвона двух президентов хватило для того, чтобы индекс Мосбиржи вырос на 170+ пунктов.

• Похожие ситуации уже были в 2025 году:

📌 Вчера индекс Мосбиржи снизился в моменте до 2521 пунктов (по-прежнему рекордный минимум с декабря прошлого года), но к концу дня вырос на 4,6% до 2638 пунктов. Делюсь своими мыслями – что это было за ралли, и что ждать от рынка дальше.

1️⃣ ПРИЧИНЫ ПАДЕНИЯ:

• Основные причины все знают и так – налоги повысят, снижение ключевой ставки под вопросом, а в геополитике нет и намёка на позитив. В среду вышли ожидаемо негативные данные по инфляции – годовая инфляция выросла с 8,01% до 8,08%. Недельный рост цен ускорился с 0,13% до 0,23%. Здесь большой вклад роста цен на бензин на 0,9% за неделю.

• Также появились слухи от одного из брокеров, что готовится обмен замороженных активов. Появился риск навеса ликвидности на рынке в ноябре. Соответственно, некоторые крупные игроки рынка и управляющие фондами начали заранее продавать акции, чтобы вернуть их в портфели дешевле после навеса, если он всё же будет.

2️⃣ НА ЧЁМ ОТСКОЧИЛИ?

• Вчера с открытия и до закрытия основных торгов индекс Мосбиржи вырос на 3,1%. Последний раз такое было 14 июля (отсрочили санкции на 50 дней), тогда индекс за день вырос на 3,7%, и с 2616 до 3000 пунктов дошли всего за месяц.

📌 Сегодня ЦБ снизил ключевую ставку на 1% до 17%. Ожидания большинства участников рынка не оправдались, а моё вчерашнее предположение оказалось наиболее точным. Делюсь краткими тезисами с заседания ЦБ и моим мнением о дальнейшей судьбе фондового рынка.

1️⃣ РИТОРИКА ЦБ:

• Снижение ключевой ставки до 16% даже не рассматривалось. ЦБ выбирал между сохранением ставки и снижением до 17%. То есть могло быть ещё хуже.

• Инфляция снизилась, но инфляционные ожидания всё ещё повышенные – это именно то, о чём я вчера писал. ЦБ больше смотрит на инфляционные ожидания населения, чем на данные Росстата.

• Второй фактор, на который смотрел ЦБ – корпоративное кредитование, и в августе оно увеличилось ближе к верхней границе прогноза ЦБ. Это проинфляционный фактор, и чтобы сгладить массовый рост кредитов, ЦБ решил замедлить цикл снижения ключевой ставки.

• Инфляция на 8 сентября составила +8,1%, но цель ЦБ на 2025 год +7%. Недельная дефляция в июле-августе – это ежегодное сезонное явление, ЦБ об этом помнит, и вчера я также об этом писал.

📌 Завтра будет долгожданный для всех закредитованных компаний день, в 13:30 (по мск) мы узнаем, какое решение по ключевой ставке принял ЦБ на заседании. Большинство участников рынка ждут снижение ставки на 2% до 16%, но я больше склоняюсь к снижению ставки на 1% до 17%. Сегодня поделюсь своим мнением – что повлияет на решение ЦБ, и что завтра ждать от рынка.

1️⃣ ИНФЛЯЦИЯ:

• В июле-августе мы наблюдали 5 недель подряд недельной дефляции (от 0,04% до 0,13%), но дефляция, хоть и не в таком объёме, исторически часто наблюдается в это время года (рост предложения овощей и фруктов). В сентябре повысились некоторые тарифы, в итоге годовая инфляция по недельным данным ускорилась с 8,14% до 8,16%. Возможно, на фоне этого ЦБ будет более осторожен со снижением ставки.

• В августе инфляционные ожидания выросли с 13% до 13,5%, для сравнения пиковые значения были в январе – 14% (график справа). Больше внимания ЦБ обращает на инфляционные ожидания населения, чем на данные Росстата.

📌 За последнюю неделю индекс Мосбиржи вырос на 8% почти до 3000 пунктов. 15 августа состоится встреча президентов РФ и США, поэтому такая реакция рынка вполне объяснима. Сегодня поделюсь своими мыслями – что ждать от рынка на этой неделе, и самое интересное, что будет после встречи президентов.

❓ ВАРИАНТЫ РАЗВИТИЯ СОБЫТИЙ:

• Я не жду каких-либо резких позитивных или негативных перемен после пятничной встречи. Обе стороны знают позиции и взгляды друг друга, был совершён не один звонок, поэтому с большой вероятностью будут обсуждаться лишь детали дальнейшего экономического взаимодействия между странами.

• При этом вполне может быть подписано какое-то соглашение, но лишь по поводу санкционного давления. Без участия остальных сторон для перемирия, к сожалению, пока рано. Наиболее позитивным итогом встречи считаю исключение российских банков из санкционного списка – у США нет интереса в давлении на банковскую сферу, а вот восстановление торговли между странами может упроститься. С санкциями на нефтегазовый сектор гораздо сложнее, здесь присутствует вопрос конкуренции для США.

📌 В последнее время больше времени уделял рынку облигаций, поэтому сегодня справедливо будет поговорить об акциях – поделюсь своими мыслями о рынке, и расскажу, чего я жду, чтобы начать увеличивать свои позиции в акциях.

1️⃣ ИНДЕКС МОСБИРЖИ:

• Как показывает динамика индекса Мосбиржи в 2025 году, лучшей стратегией спекулянтов является покупка акций при значениях индекса 2650-2700 пунктов и продажа акций при 2800-2850 пунктов. Несмотря на разницу между уровнями покупки и продажи всего в 6-8%, некоторые акции меняются в цене на 15-20%.

• Учитывая, что июльские выплаты дивидендов снизили индекс на ≈85 пунктов, сейчас хорошим моментом для покупки акций может стать состояние рынка при индексе около 2600-2650 пунктов (сейчас ≈2720 пунктов). При этом здесь откроются хорошие возможности не только для среднесрочных сделок, но и для долгосрочных инвесторов.

• Почему мы можем увидеть дальнейшее снижение рынка с немалой вероятностью? Ответ прост – геополитика, а именно обещанные Трампом санкции. В прошлые разы, когда повышались ожидания санкционного давления (или санкции действительно вводились), индекс Мосбиржи как раз снижался до ≈2600 пунктов.

📉 ИНДЕКС МОСБИРЖИ ПРОБИЛ 2500

• Индекс Мосбиржи в среду 27 ноября опускался до 2431 пунктов – это стало минимальным значением с марта 2023 года. Пробитие уровня в 2500 пунктов стало очень важными с технической и психологической точки зрения событием. Сложилось сразу несколько причин для такого падения: негатив по геополитике, данные по инфляции, ожидание повышения ключевой ставки, а также сработавшие маржин-коллы.

• Моё мнение – текущее движение рынка похоже на так называемую «капитуляцию» или финальную распродажу. Как я и говорил, после столь стремительного падения стоило ожидать отскок рынка, что в итоге и произошло – сейчас индекс Мосбиржи вернулся к уровню 2570 пунктов. Подробнее про индекс Мосбиржи писал в этом посте: t.me/raptor_capital/180 , мои действия описал здесь t.me/raptor_capital/181 .

💲 ДОЛЛАР ПО 113 РУБЛЕЙ

• Также в среду 27 ноября на международном рынке Forex курс доллара превышал 113 рублей. Всего за сутки рубль упал на 8%, падение за месяц составило 16%.

📈 Индекс волатильности RVI, он же так называемый «индекс страха», вырос на 100% всего за 12 дней. Сегодня выясним, что этот индекс означает, и стоит ли ждать негативных событий в ближайшее время.

📌 Индекс RVI (аналог американского VIX) – это индекс волатильности российского рынка, который отображает объемы хеджирования. Рост индекса RVI означает увеличение уровня неуверенности инвесторов в стабильности рынка. Формула расчёта индекса RVI довольно сложная и основана на опционах на индекс РТС, но что точно стоит знать – когда индекс RVI находится на своих максимумах, инвесторы находятся в ожидании опасного события.

❗ Среднеисторический уровень российского индекса волатильности – 30 пунктов. Вчера, 27 ноября, индекс достиг 69 пунктов, показав рост с 15 ноября ровно на 100%. Стоит отметить, что выше 60 пунктов за последние 10 лет индекс поднимался только 3 раза: в 2020 году во время начала пандемии, и дважды в 2022 году – в начале СВО и во время частичной мобилизации.