Блог компании Freedom Finance Global | Palantir: рекордная выручка, но возможно замедление темпов роста

Palantir (PLTR) показала рекордную квартальную выручку свыше $1 млрд и существенно превысила как собственный гайденс, так и нашу оценку. Ключевым драйвером роста бизнеса стала ускоренная динамика увеличения продаж коммерческого сегмента в США (+93% г/г) на фоне рекордных объемов заключенных контрактов и стремительного внедрения AIP (Artificial Intelligence Platform). При этом международный коммерческий бизнес показал сокращение выручки. Устойчивый рост в госсекторе США (+53% г/г), заключение стратегического 10-летнего контракта с армией США объемом до $10 млрд и расширение контракта с Maven Smart System усилили позиции компании в оборонном сегменте, пишет Алмас Альмаганбетов, аналитик Freedom Finance Global.

Компания дала прогноз на III кв. 2025 года выше консенсус-оценок инвесторов и повысила гайденс на 2025 год на фоне опережающих темпов роста. Мы повышаем целевую цену акций PLTR с $80 до $125. Текущие премиальные уровни оценки компании не отражают ожидаемое нами замедление темпов роста бизнеса, и учитывая проблемы с международной экспансией и риски значительной зависимости от госсектора США, мы сохраняем нашу рекомендацию «Продавать».

Финансовые результаты

Выручка составила $1004 млн, показав рост на 48% г/г, что выше верхней границы гайденса менеджмента ($938 млн), наших прогнозов ($934 млн) и выше консенсуса FactSet ($938 млн). Коммерческий сегмент принес $451 млн (+47% г/г) выручки, превысив нашу оценку, равную $433 млн, и консенсус FactSet в $425 млн, а госсектор — $553 млн (+49% г/г) при наших ожиданиях $501 млн и консенсусе FactSet $513 млн. Выручка от международного коммерческого сегмента снизилась на 3% г/г, что указывает на сложности с расширением за пределами рынка США. EPS (скорр.) составил $0,16 против наших прогнозов в $0,14 и оказался на верхней границе гайденса.

Во II кв. 2025 года общая стоимость контрактов (TCV) достигла рекордных $2,3 млрд (+140% г/г), что почти на $0,5 млрд выше предыдущего максимума (IV кв. 2024 года). В США коммерческий TCV составил $843 млн (+222% г/г), отражая высокий спрос на AIP в корпоративном секторе. Компания заключила 157 сделок на сумму свыше $1 млн (из них 66 —свыше $5 млн и 42 — свыше $10 млн), что выше показателей I кв. 2025 года. Общее число клиентов выросло на 43% г/г и 10% кв/кв до 849, а коэффициент удержания (Net Dollar Retention) увеличился до 128% (+400 б.п. кв/кв). Оставшиеся обязательства по контрактам (RPO) достигли $2,42 млрд (+77% г/г; +27% кв/кв), в основном за счет коммерческих контрактов, что подтверждает высокий уровень будущей гарантированной выручки.

Non-GAAP валовая маржа осталась на уровне аналогичного периода прошлого года и составила 82,2%, что находится на уровне наших ожиданий и консенсуса рынка около 82,1%. Non-GAAP операционная маржа увеличилась на 2,0 п.п. до 46,3%, превысив прогноз менеджмента, консенсус рынка и нашу оценку (43,0%).