🏦 Т-Технологии – Отличный отчёт, но что с оценкой акций?

📌 Сегодня предлагаю взглянуть на отчёт за 1 полугодие у одной из самых интересных компаний – Т-Технологии. Напомню, в моём анализе банковского сектора по итогам 2024 года компания заняла 1 место как самый привлекательный банк, но с самой дорогой оценкой – проверим, изменилось ли что-то спустя полгода.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Чистая прибыль за 1 полугодие выросла на 75% год к году до 80,2 млрд рублей. Чистый процентный доход увеличился на 58% до 238,1 млрд рублей, чистый комиссионный доход вырос на 51% до 64 млрд рублей.

• Чистая процентная маржа хоть и снизилась (из-за роста стоимости фондирования, как и у других банков) с 12,9% до 10,4%, но показатель по-прежнему сильно выше конкурентов в банковском секторе.

• Не могу не выделить отличную диверсификацию бизнеса компании – доля чистой выручки, не связанной с розничным кредитованием, составила 61%. Экосистема продолжает расти быстрыми темпами, и уже давно является не только банком.

❗ РИСКИ:

• Рентабельность собственного капитала (ROE) составила 26,6%, год назад было 32%. Вполне ожидаемое явление на фоне поглощения Росбанка, о будущем влиянии сделки на ROE все знали заранее, поэтому неприятного сюрприза здесь нет. Сейчас у Т-Технологий ROE по-прежнему выше, чем у Сбера и, скорее всего, чем у БСПБ, но уже лишь на пару процентов. При этом менеджмент сохранил цель в 30% на 2025 год.

💰 ДИВИДЕНДЫ:

• За 2 квартал планируют выплатить 35 рублей на акцию (див. доходность 1%). За 1 квартал уже было выплачено 33 рубля, поэтому по итогам года рисуется див. доходность 4%. Как и обещал менеджмент, дивиденды начали платить ежеквартально.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Почти идеальный отчёт отличной компании, бизнес Т-Технологий продолжает расти быстрыми темпами, справляясь со всеми вызовами. В 2025 году чистая прибыль должна превысить 171 млрд рублей (прогноз менеджмента), что даёт форвардную оценку P/E = 5,3x и P/B = 1,3x. У Сбера P/E около 4x, но, сравнивая темпы роста, напрашивается только один вывод – если Т-Технологии продолжат в том же духе, текущая оценка акций однозначно является дешёвой.

• Продолжаю держать акции Т-Технологий в своём портфеле, покупал в прошлом году по 3050 рублей. В ожидании коррекции после встречи президентов мелькнула мысль временно продать позицию, но не поднялась рука, так как понимаю, что в любой момент график акций Т-Технологий может превратиться в график акций Ленты за последний месяц. Напоминаю, что все обзоры компаний и секторов вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.