Текстовый еженедельный обзор рынка без рассуждений о политике

Валютный рынок:

Динамика юаня технически выглядит как описанный 2 недели назад сценарий: ретест 11.0 как поддержки, от которой будет рост валюты, однако, фундаментального подтверждения уверенному развороту все нет: RUSFAR < 0 и снижается. Единственной поддержкой выступает информация от ЦБ РФ о небольшом росте покупок валюты юридическими лицами через банки в июле, если в августе данные подтвердятся и рост продолжится, то можно говорить о стабилизации валютного рынка. Пока же фиксируем профицит валюты.

 
На недельном графике фиксируем заход в канал 11-11.74 по юаню, который потенциально может стать долгосрочным.


В долларе картинка похожа, с той лишь разницей, что доллар в мире снижался — это отразилось на валютной паре доллар/рубль. Потенциально можем дойти до 86 к концу года, если доллар не ослабеет еще сильнее.


А потенциал к дальнейшему снижению доллара остается. Наметившийся за июль разворот индекса доллара столкнулся с непреодолимым сопротивлением 99 пунктов, откатив на плохих данных по экономике США и политических событиях вокруг руководства ФРС. Потенциал ослабления до 95 пунктов вполне реален, если ставку начнут снижать, а ФРС окажется под большим контролем со стороны администрации США.

Товарные рынки

Рынок нефти не дождался мощных санкций в отношении России и котировки пошли вниз до середины коридора 60-70. Расширение добычи странами ОПЕК+ и слабые данные по промышленности давят на цены.


Боковик в золоте продолжается: было 4 попытки выхода вверх, одна вниз + последняя попытка выйти вниз, со сломом небольшого тренда роста от мая этого года. Фактические движения показывают лишь одно — предсказать движение актива в широком боковике затруднительно. Ждем развития пятой попытки выхода вверх в золоте, обычно пятый раз сопротивление не выдерживает. Критический уровень 3440.

Рынок долга

Политические новости толкнули котировки ОФЗ вверх до 120 пунктов по RGBI. Котировки уже вблизи сопротивлений. Ожидание договоренности межу Россией и США может толкнуть котировки до 122 пунктов, но далее высок риск снижения на неоправданных ожиданиях. Кроме того выходящие данные по исполнению федерального бюджета выглядят настораживающе. Основная доля авансирования расходов была проведена зимой и весной, а в июле получили рекордный дефицит бюджета (для этого месяца). Дефициты 5 трлн. рублей за 7 месяцев и 3,8 трлн. по итогам года, конечно, способны сойтись в декабре, но лишь при жесткой экономии средств Минфином. Несмотря на столь внушительные вливания средств из бюджета экономика быстро тормозит, что отражается на потребительских ценах и продолжающемся снижении цен на продукцию металлургов. По идее Правительство должно еще быстрее наращивать дефицит бюджета, чтобы не допустить обрушения экономики страны, ЦБ явно опоздал со снижением ставки и проводит его слишком медленно, отрицая возможность внеочередных заседаний по ставке.


Пока ЦБ медлит экономика сама реагирует на коллапс спроса быстрым снижением доходности депозитов и процентных ставок на межбанковском рынке. Еще неделя и годовые депозиты окажутся у 12%, а занять на межбанке на год уже сейчас стоит 15%, на два — 14%. Дорога к быстрому снижению ключевой ставки уже открыта, нужно только зафиксировать реалии в решении регулятора.

Рынок акций

К сожалению, основным драйвером рынка акций была политика. Значимого оттока из фондов ликвидности не наблюдается, также как и из облигаций, хорошо выросших за неделю. Таким образом, у инвесторов нет веры словам, а управляющие транслируют мысль: «Пусть договорятся, тогда и посмотрим». Факт ожидается в пятницу, что дает пространство для продолжения роста акций до 3000 по IMOEX, а далее на позитиве (согласованная позиция РФ и США по украинскому конфликту при недовольстве этой позицией ЕС и Великобританией) продолжение роста рынка. Если договориться не получится даже США и РФ, то жду ретеста 2860, но больше вероятность первого исхода. Окончания конфликта в пятницу я не жду.

 
В долларовой оценке рынок акций (индекс RTS) все еще остается в коридоре 1066-1200, выход из которого возможен лишь при позитивном исходе переговоров. Достижение 1200 пунктов на следующей неделе считаю вероятным.


Отраслевой срез рынка с момента прошлого обзора ярко показывает влияние политики. Наиболее растущими естественно оказались «акции мира»: нефтегаз, транспорт, металлы и добыча. Основная ставка моего портфеля акций на внутренний рынок и она отрабатывает ожидаемо хуже, но тоже стабильно растет. В результате портфель акций превысил мартовские максимумы, чего не скажешь об индексах акций. Общий размер портфеля вырос на 19,1% с начала года при весьма консервативном подходе к инвестициям. Никаких сделок не совершал, буду ждать результатов переговоров с текущими позициями.

Презентацию скачать можно в моем ТГ-канале.