Блог компании Freedom Finance Global | Снизит ли ФРС США ставки в сентябре?

По итогам вчерашнего заседания FOMC ставка ФРС, как и ожидалось осталась без изменений в диапазоне 4,25-4,5%. При этом два члена комитета – Мишель Боуман и Кристофер Уоллер — проголосовали за снижение уже сейчас, нарушив традиционное единство комитета. Также важные новые акценты были получены в ходе пресс-конференции председателя ФРС Дж. Пауэлла. Они оказались смещены в «ястребиную» сторону, т. к. основной акцент был на том, что инфляция остаётся несколько повышенной, в то время как рынок труда стабилен, пишут аналитики Freedom Finance Global.

Все это снизило вероятность снижения процентной ставки в сентябре, теперь рынок фьючерсов на ставку (FED Watch) оценивает её в 43% против 65% ранее. Возможно, что комментарии Пауэлла были направлены на то, чтобы на фоне недавнего визита президента США Дональда Трампа в ФРС подчеркнуть, что Федрезерв остается независимым институтом и любое политическое давление на него невозможно.

По нашему мнению, позиция ФРС, что в условиях негативного влияния тарифов на экономику торопиться со снижением ставки не следует – очень разумна и понятна. Это заложено в наш базовый сценарий, в соответствии с которым более вероятным мы считаем, что ближайшее снижение ставки произойдет только в декабре 2025 года. Похоже, что это мнение постепенно принимает и рынок, по крайней мере после вчерашней пресс-конференции Пауэлла рынок фьючерсов теперь ожидает в 2025 году только одно снижение ставки, однако с большей вероятностью уже в октябре. Относительно снижения ставки в сентябре сохраняется значительная неопределенность – 43% за снижение, 57% против снижения, по мнению рынка фьючерсов.

Мы считаем, что важными данными для ФРС, влияющими на решение по ставке в сентябре, будут данные по инфляции за июль и август, но решающими – данные по безработице. Июльские данные выходят уже в эту пятницу. Если уровень безработицы будет держаться устойчиво на уровне 4,0-4,1% это заметно понижает шансы снижения ставки уже в сентябре.

В целом, рынок отреагировал на решение сдержанно: после оглашения решения по ставке S&P 500 пытался штурмовать внутридневной максимум прибавляя 20 б.п., но после начала пресс-конференции, где наблюдалось смещение риторики в “ястребиную” сторону, в моменте скорректировался на 0,9%. По итогам торговой сессии бенчмарк индексы закрылись разнонаправленно: S&P 500 потерял 0,12%, DJIA снизился на 0,39%, а технологический индекс Nasdaq закрылся выше на 0,15%.

Стоит отметить, что нарратив “выше, дольше” относящийся к ставке ФРС, нашел отражение в долларе США и доходностях трежерис – так, индекс доллара против валют развитых стран (DXY) в моменте пресс-конференции прибавлял 70 б.п., а ставка 10-летних трежерис росла на 4,2 б.п. до отметки 4,38%.