Перекреплённый рубль: стабильность или затишье перед бурей?

📈 Друзья, когда в январе 2024 года за доллар давали больше 100 рублей, многие уверенно говорили: «Ждите 120». Но что мы видим сегодня? Уже седьмой месяц подряд рубль демонстрирует укрепление — вопреки всем ожиданиям, логике внешней торговли и даже здравому смыслу.

🏦 В июле Банк России провёл очередной макроэкономический опрос, и вот что он показал: курс доллара до конца 2025 года, по мнению экспертов, в среднем составит 87,3 рубля, а не 91,5, как предполагалось раньше. Прогнозы на 2026–2027 годы также пересмотрены — в сторону более крепкого рубля.

⚖️ Что поддерживает рубль сейчас?

👀 Фундаментальных причин для такого укрепления рубля вроде бы нет. Импорт просел, но и экспорт упал даже сильнее. Торговый баланс сжат, экономическая активность далека от перегрева, и спрос на валюту ограничен. Тем не менее, рубль держится. Почему? На мой взгляд, срабатывают сразу несколько факторов:

🔹 Высокая ключевая ставка. Ставка в 17,4% — это не просто цифра. Это причина держать сбережения в рублях, а не гнаться за валютой.
🔹 Ограничения на хранение и движение валюты. У крупных участников нет простора для валютных операций: санкции, запреты, контроль трансграничных переводов. Это автоматически снижает давление на валютный рынок.
🔹 Ожидания геополитической разрядки. Даже слабый намёк на потепление в международных отношениях укрепляет национальную валюту. И это тоже часть «фона», который сейчас работает на рубль.

⚠️ Но всё ли так радужно?

💸 Происходящее для меня является нетипичным укреплением. Сегодняшний курс рубля выглядит неустойчивым. Почему?

❌ Экспорт падает, а значит — меньше валютной выручки.
❌ Импорт слаб, но не из-за избытка рублёвой ликвидности, а из-за охлаждённого внутреннего спроса.
❌ Укрепление валюты при слабой экономике — это почти всегда сигнал дисбаланса.

💯 Именно поэтому я бы не воспринимал текущий курс как устойчивую базу на годы вперёд. Более вероятен откат — и многие эксперты сходятся со мной во мнении, что курс рубля «переукреплён» примерно на 15%.

💵 Что будет с долларом дальше?

🕯 По моим оценкам, уже к концу 2025 года доллар может вернуться к отметке 87 рублей. Именно такой курс я считаю сбалансированным. Не потому, что с рублём что-то случится, а потому, что именно такова его объективная сила в условиях текущих макроэкономических реалий.

🛍 Важно понимать: Центробанк также ожидает, что ключевая ставка начнёт снижаться уже в следующем году — до 19,3% в среднем по 2025 году, а потом и дальше: 13,8% в 2026-м, 10,2% в 2027-м. А это значит, что поддержка для крепкого рубля тоже будет ослабевать.

📌 Что это значит для вас?

🥸 Если вы инвестируете, ведёте бизнес или просто планируете крупные покупки, важно понимать, что нынешняя фаза «сильного рубля» — не вечна.

✔️ Это хороший момент для покупки валюты по комфортному курсу.
✔️ Это шанс перебалансировать портфель, пока рыночная паника улеглась.
✔️ И, возможно, переосмыслить стратегию, если вы ранее делали ставку только на девальвацию.

💡 Рубль сейчас — крепкий, но хрупкий. Он стоит высоко, но не потому, что его толкает экономика. Его держат вручную — ставками, ограничениями и ожиданиями. А значит, как только система ослабит хватку — волатильность вернётся.

🔥 Так что не обольщайтесь: стабильность курса — иллюзия, если она не подкреплена стабильностью внешней торговли и роста. Следите за ставкой, следите за экспортом, смотрите в корень. Потому что валютный рынок — это всегда игра смыслов, а не цифр.