Новый выпуск облигаций ГТЛК серии 002Р-09-боб

Обзор нового выпуска облигаций ГТЛК серии 002Р-09-боб

АО «ГТЛК» – лидер рынка в сегментах лизинга авиационной, железнодорожной техники, водного и городского пассажирского транспорта, а также ведущая лизинговая компания России по предоставлению услуг операционной аренды. Компания является эффективным инструментом решения государственных задач, а также увязывает интересы транспортников и возможности промышленников как базовый квалифицированный заказчик транспорта.
Входит в перечень системообразующих организаций российской экономики.

Сравнение финансовых показателей ГТЛК за 2024 год и 1 квартал 2025 года.
⚫️ Выручка
— По итогам 2024 г. (МСФО) выручка ГТЛК составила 133,4 млрд рублей, что на 37% выше результата 2023 г.
— В 1 кв. 2025 по РСБУ выручка выросла на 12% к аналогичному периоду прошлого года и достигла 27,1 млрд рублей.
⚫️ Чистая прибыль
— За 2024 год по МСФО чистая прибыль увеличилась в 2,6 раза до 1,8 млрд рублей.
— В 1 кв. 2025 компания зафиксировала временный чистый убыток в размере 1,8 млрд рублей, вызванный курсовыми разницами при переоценке валютных активов, однако сохранена фин.устойчивость.
⚫️ Активы и лизинговый портфель
— Активы по МСФО к концу 2024 г. выросли на 18% до 1,4 трлн рублей.
— Лизинговый портфель на конец 2024 г. превысил 2,7 трлн рублей, увеличившись на 73% за год.
— За 1 кв. 2025 активы составили около 1,3 трлн рублей, что на 10% больше г/г.

Высокая долговая нагрузка – это БИЗНЕС-МОДЕЛЬ:
ГТЛК – классическая «финансовая прокладка». Она занимает огромные суммы на рынке (через облигации и банковские кредиты) и перераспределяет их в виде лизинга клиентам.
Компания продолжает делать акцент на развитие нового бизнеса и инфраструктурных проектов, финансируемых в том числе за счёт Фонда национального благосостояния.

Что играет в плюс:
⚫️ Государственная поддержка (ключевой Фактор): В случае реальных проблем вероятность санации или прямого финансирования со стороны государства близка к 100%. Это главный аргумент в пользу надежности бумаг, несмотря на высокие долги.
⚫️ Системообразующий статус: Компания критически важна для транспортной отрасли РФ.
⚫️ Портфель активов: Значительные материальные активы (самолеты, вагоны, суда) в залоге.
⚫️ История выплат: Безупречная.

Риски:
⚫️ ГТЛК входит в топ-10 российских компаний по объему долговой нагрузки: согласно данным на 2024 год, её общий облигационный долг составляет 649,3 млрд рублей. Это позволяет компании занимать одну из лидирующих позиций в рейтинге долговой нагрузки среди российских эмитентов
⚫️ Качество кредитного портфеля: Основной риск – невозвраты со стороны лизингополучателей (авиакомпании, транспортные компании). В условиях санкций и перестройки логистики этот риск повышен.
⚫️ Концентрация: Значительная доля портфеля – в авиации.
⚫️ Рефинансирование: ГТЛК постоянно рефинансирует старые долги за счет новых выпусков. Рыночные условия (доступность и стоимость фондирования) критически важны.

Государственная Транспортная Лизинговая Компания имеет 37 выпусков облигаций в обращении, включая биржевые, классические и замещающие бумаги.

Параметры выпуска ГТЛК-002Р-09-боб
Номинал: 1000 ₽
Объем: 15 млрд ₽
Погашение: через 4 года
Купон: 17,25% (YTM 18,68%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Да по 12,50% в даты выплат 27-го, 30-го, 33-го, 36-го, 39-го, 42-го, 45-го и 48-го купонов
Оферта: Нет
Рейтинг: AA-(RU) АКРА/ ruAA- Эксперт РА
Только для квалов: нет
Сбор заявок: 22 июля 2025 года

Особенности выпуска:
⚫️ Это первый ESG-выпуск ГТЛК, привлечённые средства будут направлены на финансирование проектов, способствующих снижению выбросов и повышению безопасности транспорта.
⚫️ Ежемесячные выплаты купонов повышают привлекательность для стабильного денежного потока инвесторов.
⚫️ Амортизация долга с 9-го квартала снижает риски по долговым обязательствам со временем и распределяет нагрузку на погашение.

Что в итоге:
Выпуск ГТЛК-002Р-09-боб — с перчинкой. Берите, если верите в незыблемость господдержки ГТЛК, понимаете и принимаете риски бизнес-модели с высоким левериджем, хотите доходность выше госбумаг.

Больше информации в моем Телеграмм-канале, подписывайся!