Рынок IPO. Как чувствуют себя новички рынка?

За последние 2,5 года на биржу вышло 23 новых эмитента, но большинство из них принесло инвесторам только убытки.

Хотя какое-то время все шло хорошо — к весне 2024 года индекс IPO прибавил 120%, но из-за смены настроений резко покатился вниз. Сейчас его доходность составляет всего 23,2%, в то время как индекс Мосбиржи «брутто» вырос на 47%.

Но это лишь «среднее по больнице», а отдельные новички рухнули в 2-2,5 раза. Кто-то из них рисовал отчеты и делал несбыточные прогнозы, чтобы продать себя подороже, а кто-то честно работал, но столкнулся с кризисом и падением спроса.

Что же это за компании, и какие у них перспективы?

📉 ВсеИнструменты (-64%). Пример самого безумного IPO. Перед этим из компании вывели все деньги, но все равно продали ее за 100 млрд. рублей. В будущем ничего не поменялось — владельцы вывели прибыль за 2024 год через мутные займы.

📉 Кристалл (-60%). Торги акциями стартовали с 9 рублей, а сейчас их цена едва превышает 3 рубля… И это все равно дорого, ведь при капитализации в 3 миллиарда компания заработала лишь 100 миллионов рублей. Ставка на водку себя явно не оправдывает.

📉 ИВА (-60%). На это IPO слили целых 300 миллионов. Владельцы дорого себя продали, а дальше хоть трава не расти — результаты отстают от прогнозов, а зарплаты растут опережающими темпами. У компании не уникальный продукт, поэтому перспектив тут не видно.

📉 Диасофт (-57%). Компания сильно ошиблась со своими прогнозами — ее выручка выросла на лишь 10% (хотя обещали 30%). Бизнес неплохой, но страдает от высокой ставки — и не факт, что получится выполнить планы на текущий год.

📉 МТС-Банк (-54%). Ужасно отработал прошлый год, но это не помешало менеджерам выписать себе премий на 3,3 млрд. рублей. Сейчас у банка не хватает собственного капитала, и дыру будут закрывать через допэмиссию. Классика жанра :)

📉 ЕвроТранс (-50%). Этого пациента я уже описывал, поэтому не буду повторяться. Не хочу расстраивать адептов компании, которые верят в выкуп акций по 350 рублей — это должно произойти в 2027 году, так что ждать осталось недолго.

📉 Делимобиль (-42%). Компания в долгах, как в шелках — ее процентные расходы сжирают всю прибыль, поэтому 2 полугодие оказалось убыточным. А конкуренты не дремлют — более богатые «дочки» Яндекса и Сбера наступают на пятки.

📉 КарМани (-40%). За последние 2 года прибыль сложилась в два раза. Видимо, тут тоже были манипуляции с отчетностью — перед IPO резервы занизили, а потом вернули обратно. А чего еще можно ждать от сектора МФО организаций?

📉 Элемент (-37%). Акции были переоценены, а теперь приходят в норму. При этом бизнес компании очень специфичен — ее продукция уступает мировым аналогам, а спрос поддерживается льготами и санкциями. Так что рисков тут полно.

📉 Европлан (-35%). Честно делает свое дело, но с такой ставкой лизинг просто задыхается. При смягчении ДКП все придет в норму — спрос на авто восстановится, а компания распустит свои резервы. Тут у меня позитивные ожидания.

На мой взгляд, несколько компаний из этого списка представляют интерес, остальные же так и будут болтаться на самом дне. Просто их владельцам не важно, сколько стоят их акции — они уже заработали на IPO и могут расслабиться.

Так что с IPO надо быть аккуратными — чаще всего нам продают совсем не то, что нарисовано на картинке :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.