Позитивный обзор. Русагро

📉 За первый квартал 2025 года Группа Русагро показала чистую прибыль всего 119,6 млн рублей по РСБУ. Год назад эта цифра составляла 2,336 млрд рублей. Упала почти в 20 раз. Это не просто корректировка — это тревожный сигнал.

‼️ Убыток от продаж составил почти 19 млн рублей, а прибыль до налогообложения — 160 млн рублей (в 2024 было 2,3 млрд). При этом выручка, себестоимость и валовая прибыль не раскрыты, что создает ощущение непрозрачности и усиливает тревогу инвесторов.

🔍 Компания объясняет отказ от квартальной отчетности по РСБУ переходом на полугодовой цикл по МСФО. Формально — для разгрузки финансового блока и в связи с интеграцией Агро-Белогорья. Но на фоне падения прибыли и новостей об уголовном деле против основателя Русагро Вадима Мошковича — такой шаг читается иначе: инвесторам остаётся только догадываться, что на самом деле происходит внутри.

⚖️ Напомню, в марте 2025 года Мошкович был арестован. Его обвиняют в хищении и злоупотреблении полномочиями. Следствие полагает, что ущерб составил 30 млрд рублей. Это не просто фон — это может напрямую влиять на управляемость, структуру собственности и будущее компании.

🔝 В 2024 году у Русагро была выручка 340 млрд рублей (рост на 23%), основной вклад дал масложировой сегмент — почти 60% оборота. Но при этом прибыль за год упала на 30%. И вот теперь — провал по прибыли за квартал.

📣 Несмотря на всё это, компания заявляет, что работает в штатном режиме и выполняет все обязательства. Но рынок пока не уверен — акции остаются под давлением, а доверие инвесторов — под вопросом.

❓ Что дальше? Ближайший важный ориентир — аудированная отчётность по МСФО за полугодие, которую компания обещала опубликовать 27 августа. До этого момента Русагро остаётся тёмной лошадкой с огромными вопросами по управлению, прозрачности и перспективам.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 4,5 — низкий показатель, указывает на быструю окупаемость.
🔹 P/E: 5,6 — привлекательное значение, говорит о быстрой окупаемости инвестиций.
🔹 P/S: 0,4 — компания торгуется значительно дешевле своей выручки, что может указывать на рыночный дисконт.
🔹 P/B: 0,7 — цена акций ниже балансовой стоимости, что сигнализирует о потенциальной недооценке.
🔹 Рентабельность EBITDA: 16% — средняя операционная эффективность, компания сохраняет часть выручки как прибыль.
🔹 ROE: 13% — стабильная рентабельность капитала, свидетельствующая об эффективном управлении.
🔹 ROA: 5% — умеренная рентабельность активов, отражающая нормальное использование ресурсов.

📌 Русагро — крупная, системная компания, но сейчас она явно переживает не лучший период. Если бизнес устойчив, а проблемы действительно временные — мы увидим это в МСФО. Если же падение прибыли и скандалы — не случайность, а новая реальность, это может быть началом более глубоких проблем.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!