Эта музыка будет вечной: ставку снизили, но без особой радости

Ну вот и случилось то, что и должно было случиться – ставка ЦБ упала до 20%. Казалось бы, событие предсказуемое и рынки должны были порадоваться, но в итоге вышло как на корпоративе с плохим диджеем – вроде и музыка есть, но танцевать не хочется.

Лагерь экспертов раскололся. Первая половина ожидала, что ставку оставят, но намекнут на будущее смягчение. Вторая — те, кто ставил на снижение уже в июне. Вышло как раз между: ставку немного снизили, но сигнала на следующий шаг – никакого. Получилось «ни вашим, ни нашим».

Тем не менее общая позиция рынка сохраняется: ждем еще как минимум одно снижение до конца года. Сейчас, вероятно, будет пауза – нужно переварить цифры и дать рынку остыть, но к осени можно рассчитывать на новую волну снижения. Особенно если инфляция продолжит вести себя так же прилично, как последние два месяца.

А она, кстати, просто молодец. Уже 8 недель подряд держится в районе 0,1% в неделю, что в годовом выражении – ниже 4%. В пересчете за 4 недели: около 3,5%, что, по нынешним меркам, просто подарок для монетарных властей. Если так пойдет и дальше, окно для дальнейшего снижения ставки откроется само собой. 

Рынок в режиме “вялого интереса”

На новостях индекс Мосбиржи просел на 1,5%. Повод? Отсутствие свежих идей и легкий испуг от комментариев регулятора. Инвесторы решили взять паузу и понаблюдать за движением со стороны. По секторам: нефтегаз в минусе (-3%), транспорт тоже не порадовал (-2,4%). В лидерах – IT и энергетика, прибавившие по +2,9% и +2,6% соответственно.

Несмотря на локальный отскок, сектор IT остается в числе главных лузеров года. С начала января – минус 15%. По текущим котировкам видно, что многие бумаги отрасли торгуются у своих исторических минимумов. И если вы верите в отскок, то это как раз тот случай, когда надо брать. По сути, это один из немногих секторов, где цена и потенциал роста сошлись в одной точке. И если ставка продолжит снижаться – будет дополнительный триггер для технологического сектора, который чувствителен к стоимости денег.

Сейчас рынок, в целом, находится в боковике. Игроки осторожничают, крупные идеи ушли в отпуск. Смотрим в сторону двух типов бумаг: это акции, опережающие ВВП (сильные ритейлеры, отдельные банки и компании экспортеры с устойчивым рублевым кэшем), второе – падающие ножи, в первую очередь те самые IT-компании. Главное: не пытаться поймать дно, а брать по частям и с холодной головой.

Пока наш российский рынок занимается размышлениями о будущем, в Штатах S&P 500 и Nasdaq прибавили по 1,5% и 2,2% соответственно. Основной повод – оживление переговоров с Китаем и неплохая статистика по рынку труда. Американский рынок живет своей жизнью, и пока ему откровенно везет: и макроданные бодрые и доллар держится без истерик.

Дивидендный сезон

В июле нас ждет целый звездопад – отсечки, собрания, реестры. В такие моменты оптимальный вариант – заходить за 7-8 дней до отсечки и выходить за пару дней до дивгэпа. Конечно, все будет зависеть от ликвидности эмитента и объема, который собираешься загрузить в бумагу. Чем больше объем – тем выше шанс выйти в плюс даже на небольшой волатильности.

Пример – Транснефть. Бумага за неделю прибавила более 2% на фоне объявления дивидендов за 2024 год — 198,25 рубля на акцию, это почти 15% доходности. Учитывая стабильный кэшфлоу и сильную дивполитику, здесь все логично: уровни в 1350–1360 рублей бумага вполне способна преодолеть при сохранении общей дивидендной логики.

Обратный пример – Мечел. Здесь дивидендов не будет, но зато есть весь набор страданий: высокая ставка, санкции, плохая конъюнктура на уголь. Все это давит на маржинальность, и компания болтается в узком диапазоне. Но не все потеряно: недавнее поручение президента поддержать угольщиков может сыграть свою роль. У Мечела традиционно высокая чувствительность к подобным вещам. Если ставку дополнительно опустят до 16–17%, бизнесу станет легче, и бумага вполне способна вырасти выше 100 рублей. По крайней мере, негатив уже в цене, и текущие уровни вполне себе рабочие для тех, кто готов поддержать.

Кстати, акции этих компаний  можно купить через приложение Dubrovsky – без комиссий и дополнительных платежей.

Куда вкладываться сейчас?

После снижения ставки рынок, похоже, немного растерялся. Казалось бы, дешевеют деньги – надо идти в акции. Но поскольку риторика ЦБ была достаточно жесткой, многие воспринимают текущее понижение как разовое. Геополитика остается в воздухе, и пока неясно, будет ли перезапуск интереса к риску.

Совет простой: не гнаться за хайпом, не брать компании с большой долговой нагрузкой, пока не стало ясно, что ставка продолжит путь вниз. А вот “голубые фишки”, особенно те, кто стабилен в любой погоде, вполне могут дать достойную доходность в ближайшие месяцы.

Интрига сохраняется, и это, на самом деле, неплохо. Потому что именно в такие моменты закладываются хорошие точки для входа.

Не является индивидуальным инвестиционным предложением.