Финансовый отчет «Т-Технологий» за 1П и 2К 2025 года на бумаге выглядит впечатляюще – однако реакция рынка оказалась сдержанной: за день Т-бумага прибавила меньше, чем полпроцента. Разберемся подробнее – что удержало рынок от бурной реакции на “красивые цифры”.

На уровне основных метрик компания показала блестящий результат. Выручка выросла на 83% г/г и достигла 354 млрд ₽. Чистая прибыль составила 46,7 млрд ₽ (+99%), а операционная – 41,6 млрд ₽ (+77%). Прибыльность капитала тоже осталась высокой – ROE (операционный) на уровне 28,4%. Менеджмент подтвердил амбициозный прогноз на 2025 год: операционная прибыль должна прибавить не менее 40%, а ROE остаться выше 30%.

Отдельно стоит отметить дивиденды: 35 ₽ на акцию, немного выше рыночных ожиданий (около 34 ₽). Консенсус по чистой прибыли компания тоже превзошла: часть аналитиков ждали около 38,7 млрд ₽, а вышло заметно больше. Казалось бы, что еще нужно для роста бумаги?

Рынок остыл?

Однако котировки не пошли вверх: в чем причины? 

Сегодня Аэрофлот (AFLT) опубликовал отчет за июнь 2025 года, который вышел ровно через 18 дней после публикации данных за первый квартал. Все осталось как в индийском кино: снаружи все танцуют и поют, а внутри драма. По итогам квартала чистая прибыль выросла почти в 25 раз (с 1,1₽ млрд год назад) и составила 26,9 млрд рублей, но если заглянуть под капот, картина уже не такая радужная. Дело в том, что прибыль в отчете – в основном появилась за счет разовых экономических эффектов, а не стала результатом устойчивой “операционки”. А значит, инвестору стоит внимательно разобраться, что на самом деле сейчас происходит внутри компании.

Плюсы

Посмотрим на главное. В пассажирских перевозках все относительно стабильно. За квартал пассажиров перевезли чуть больше, чем год назад – 11,6 миллиона человек (+0,8% г/г). Внутренние рейсы показали символический рост на 0,2%, а международные прибавили почти 3%. За июнь пассажиропоток еще прибавил 5,3 млн пассажиров (+1,4% г/г): из них 4,2 млн человек на внутренних линиях и 1,1 млн на международных. Здесь сыграл сезонный фактор отпусков.