Позитивный обзор. Юнипро

🕯 Энергетическая компания Юнипро опубликовала результаты по РСБУ за первый квартал 2025 года. Цифры оказались довольно сдержанными и отразили последствия завершения крупных контрактов и роста издержек. Несмотря на рост выручки, чистая прибыль компании снизилась.

📈 Начнем с положительного. Выручка увеличилась на 2,2% и составила 36,2 млрд рублей. Главным драйвером стала продажа электроэнергии: рост составил 26,8%, чему способствовало увеличение производства (+8,6% к прошлому году) и рост рыночных цен благодаря индексации тарифов и удорожанию энергоносителей.

🛍 Но за внешне скромным ростом скрываются важные нюансы. Основной негатив пришел со стороны продажи мощности: этот сегмент просел на 34%, так как в конце 2024 года закончился договор о предоставлении мощности (ДПМ) по 3-му энергоблоку Березовской ГРЭС. После этого компания начала получать оплату по менее выгодным условиям — через конкурентный отбор мощности и регулируемые договоры.

💯 Параллельно росли затраты: себестоимость продаж выросла на 17%, до 26,1 млрд рублей. Как итог — чистая прибыль снизилась на 9,1%, составив 11,27 млрд рублей. Показатель до налогообложения тоже ушел в минус, хоть и незначительно: -2,4% г/г.

⚠️ С точки зрения производства, компания показала рост генерации электроэнергии до 16,2 млрд кВт·ч, но сократила выработку тепла на 15%, что также повлияло на структуру доходов.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 0,5 — крайне низкий мультипликатор, указывает на серьёзную недооцененность компании по операционной прибыли.
🔹 P/E: 3,6 — очень привлекательное значение, инвестиции окупаются менее чем за 4 года.
🔹 P/S: 0,9 — компания торгуется чуть ниже своей годовой выручки, что может говорить о хорошем соотношении цены и дохода.
🔹 P/B: 0,6 — акции дешевле балансовой стоимости активов, что свидетельствует о рыночном дисконте.
🔹 Рентабельность EBITDA: 38% — высокая операционная эффективность, компания уверенно генерирует прибыль.
🔹 ROE: 17% — хороший уровень доходности капитала, отражает эффективное управление.
🔹 ROA: 16% — высокая рентабельность активов, указывает на отличное использование ресурсов.

📌 Прибыли стало меньше, а затрат — больше. У Юнипро осталась надёжная генерационная база и разумная стратегия на удержание выручки, но давление на маржу и отсутствие эффекта от высокодоходных контрактов явно сказываются. Это, по мнению ряда аналитиков, снижает краткосрочную инвестиционную привлекательность компании. Пока каких-либо прорывов не видно, но Юнипро остаётся игроком с потенциалом — особенно если в будущем ситуация с тарифами или государственными контрактами изменится в её пользу.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!